เงินไหลเข้า ETF อีเธอร์เรียมทะลุ 2.3 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์เดียว

กองทุน ETF ที่อ้างอิง Ethereum มียอดเงินไหลเข้าเป็นประวัติการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยมีเงินไหลเข้ารวมสุทธิ 2.31 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเจ็ดวันทำการระหว่างวันที่ 18 ถึง 28 กรกฎาคม ห้าวันจากทั้งหมดมียอดเงินไหลเข้าสุทธิเกิน 230 ล้านดอลลาร์ โดยวันที่ 22 กรกฎาคมมียอดเงินไหลเข้ามากที่สุดในวันเดียวที่ 533.8 ล้านดอลลาร์ การไหลเข้าที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ทำให้สัปดาห์ก่อนหน้าดูน้อยลงไป และยังเพิ่มค่าเฉลี่ยหลังการเปิดตัว ซึ่งถูกกดดันมานานหลายเดือนเนื่องจากเงินไหลออกจากกองทุน ETHE ที่แปลงสภาพแล้วของ Grayscale อย่างต่อเนื่อง เพื่อให้เห็นภาพรวม ค่าเฉลี่ยเงินไหลเข้าสุทธิรายวันของผู้ให้บริการทั้งหมดในช่วงเจ็ดวันนี้อยู่ที่ 331 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยรายวันตลอดอายุตลาด ETF ประมาณ 37 ล้านดอลลาร์เกือบเก้าเท่า ในแง่ตัวเลข สัปดาห์ที่ผ่านมาคิดเป็นเกือบ 25% ของเงินไหลเข้าสุทธิทั้งหมดนับตั้งแต่เปิดตัว Ethereum ETF ในเดือนกรกฎาคม 2024 วันที่มีการซื้อขายมากที่สุดคือวันอังคารที่ 22 กรกฎาคม เมื่อมีเงินเพิ่มเข้ามา 533.8 ล้านดอลลาร์ท่ามกลางราคาสปอตของ Ethereum ที่ลดลงเหลือ 3,748 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าการไหลเข้าไม่ได้ตอบสนองต่อราคาเพียงอย่างเดียว แต่ความสม่ำเสมอของการสร้างกองทุนทั้งในวันที่ราคาขึ้นและลงของ ETH แสดงให้เห็นว่าการไหลเข้าเหล่านี้มีแรงจูงใจเชิงโครงสร้าง ตารางแสดงเงินไหลเข้าและไหลออกจาก Spot Ethereum ETFs ตั้งแต่วันที่ 10 ถึง 28 กรกฎาคม 2025 (ที่มา: Farside Investors) ETH ปิดที่ 3,800 ดอลลาร์ในวันที่ 28 กรกฎาคม เพิ่มขึ้น 7.0% จากราคาปิดที่ 3,550 ดอลลาร์ในวันที่ 18 กรกฎาคม ส่วนใหญ่ของการปรับตัวขึ้นนี้เกิดขึ้นในช่วงต้นของสัปดาห์ที่เงินไหลเข้าเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในวันที่ 21 กรกฎาคม ETH เพิ่มขึ้นเกือบ 6% ในขณะที่ ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิ 296.5 ล้านดอลลาร์ หลังจากนั้น ETH ส่วนใหญ่อยู่ในช่วง 3,600-3,750 ดอลลาร์ แม้ว่าเงินไหลเข้าจะยังคงทรงตัวก็ตาม ความแตกต่างระหว่างความแข็งแกร่งของการไหลเข้าและทิศทางราคาแสดงให้เห็นว่าความต้องการ Exposure ใน ETH ส่วนใหญ่น่าจะเกิดจากการวางตำแหน่งในระยะยาว ความสัมพันธ์แบบ 30 วันระหว่างการไหลเข้าของ ETF และผลตอบแทนรายวันของ ETH เพิ่มขึ้นเป็น 0.60 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ETHA ETF ของ BlackRock ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของเงินไหลเข้าสุทธิ โดยมีส่วนร่วม 1.82 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเจ็ดวัน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 79% ของการสร้างกองทุนทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ผู้ให้บริการรายอื่น ๆ ก็เริ่มแสดงสัญญาณของการฟื้นตัวเช่นกัน FETH ของ Fidelity มียอดการสร้างกองทุน 210 ล้านดอลลาร์ในวันเดียวในวันที่ 24 กรกฎาคม ซึ่งเท่ากับยอดรวมของเดือนพฤษภาคมทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ตามมาด้วยเงินไหลออก 49.2 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 28 กรกฎาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าการไหลเข้านั้นอาจเกี่ยวข้องกับกลยุทธ์ทางยุทธวิธีหรือ Arbitrage มากกว่าการวางตำแหน่งตามดุลยพินิจ ETHW ของ Bitwise เพิ่มขึ้น 48 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ในขณะที่กระแสเงินรวมจาก 21Shares, VanEck, Franklin และ Invesco เพิ่มอีก 60 ล้านดอลลาร์ ETHE ของ Grayscale ในขณะที่ยังคงเสียเงินทุนอยู่ ก็แสดงให้เห็นถึงสัญญาณของความมีเสถียรภาพ เงินไหลออกชะลอตัวลงเหลือเฉลี่ย 18 ล้านดอลลาร์ต่อวันในช่วงเวลานี้ ลดลงจาก 94 ล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม ยอดรวมเงินไหลออกสองวันในวันที่ 24 และ 25 กรกฎาคมอยู่ที่ 42 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่วงสองวันที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ การลดลงของแรงฉุดจาก ETHE มีแนวโน้มที่จะปรับปรุงความเชื่อมั่นสำหรับชุด ETF ที่กว้างขึ้น ลดแรงดึงเชิงลบต่อตัวชี้วัดการสร้างสุทธิ และปรับปรุงโมเมนตัม AUM โดยรวม แม้ว่าเงินไหลเข้าสุทธิ 65 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 28 กรกฎาคมจะต่ำกว่าวันก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็ยังเร็วเกินไปที่จะตีความว่าเป็นการกลับตัว กองทุนหลักส่วนใหญ่ยังคงบันทึกเงินไหลเข้า และการพิมพ์เชิงลบมาจากการ Fidelity ทั้งหมด ในขณะที่ผู้จัดการตามดุลยพินิจประเมินว่าจะปรับสมดุลเพิ่มเติมเป็น Ethereum ETF หรือไม่ ช่วงสุดท้ายของเดือนกรกฎาคมอาจเป็นภาพแรกของ Baseline ที่มีเสถียรภาพหลังจากการกำหนดราคาใหม่ วงจรป้อนกลับจากการไหลเข้าของ ETF ไปยังราคาแข็งแกร่งขึ้นอย่างเห็นได้ชัด หาก Spot ETH ยังคงรักษาระดับเหนือ 3,800 ดอลลาร์ ในขณะที่เงินไหลเข้ายังคงสูงกว่า 150 ล้านดอลลาร์ต่อวัน การเพิ่มขึ้นครั้งต่อไปอาจสร้างขึ้นบนพื้นฐานที่ทนทานกว่าการเก็งกำไรของรายย่อยหรือวัฏจักร Narrative ของโปรโตคอล นั่นคืออาจมีรากฐานมาจากการจัดสรรพอร์ตโฟลิโออย่างต่อเนื่อง