กลยุทธ์ช่วยคลายข้อจำกัดขายหุ้น MSTR หลังราคาดิ่ง

เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม ไมเคิล เซย์เลอร์ เปิดเผยว่า Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ได้ปรับปรุงนโยบายการออกหุ้นท่ามกลางแนวโน้มขาลงในปัจจุบันของเครื่องมือทางการเงินดังกล่าว ก่อนหน้านี้ บริษัทจำกัดการขายหุ้นต่ำกว่า 2.5 เท่าของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (mNAV) ที่เข้มงวด เพื่อครอบคลุมดอกเบี้ยเงินกู้หรือเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิเท่านั้น ภายใต้กฎใหม่ บริษัทสามารถออกหุ้นต่ำกว่าเกณฑ์นี้ได้เมื่อใดก็ตามที่เห็นว่าเป็นประโยชน์เชิงกลยุทธ์ mNAV วัดมูลค่าของตลาดที่มีต่อบริษัทเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ ซึ่งรวมถึงการถือครอง Bitcoin และทรัพยากรในการดำเนินงาน ข้อจำกัดก่อนหน้านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อปกป้องผู้ถือหุ้นจากการลดสัดส่วนการถือหุ้น อย่างไรก็ตาม การผ่อนคลายข้อจำกัดนี้ทำให้ Strategy มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการระดมทุนหรือเร่งการเข้าซื้อ Bitcoin ซึ่งส่งสัญญาณถึงความเต็มใจที่จะดำเนินการอย่างฉวยโอกาสในตลาดที่มีความผันผวน

ในขณะเดียวกัน การปรับปรุงดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่หุ้น MSTR ลดลงประมาณ 15% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ปิดที่ 363.6 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ตามข้อมูลจาก Yahoo Finance เป็นผลให้ข้อมูล Strategy Tracker แสดงให้เห็นว่าส่วนเกิน NAV ของบริษัทอยู่ที่ 1.59 ซึ่งเป็นช่องว่างที่แคบที่สุดระหว่างราคาตลาดและสินทรัพย์สุทธิเทียบเท่า Bitcoin ในปีนี้ อย่างไรก็ตาม Strategy ยังคงเป็นผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก โดยมี BTC จำนวน 629,376 BTC มูลค่าประมาณ 72 พันล้านดอลลาร์ ณ เวลาที่รายงาน

ปฏิกิริยาของนักลงทุนแตกต่างกัน การเปลี่ยนแปลงนโยบายของ Strategy ได้รับปฏิกิริยาที่หลากหลายจากนักลงทุนในบริษัท เจมส์ ชาโนส นักลงทุน Short Selling ที่มีชื่อเสียง ซึ่งถือสถานะ Short Selling ในบริษัทที่นำโดยเซย์เลอร์ วิจารณ์การเปลี่ยนแปลงดังกล่าว โดยอ้างว่าเป็นการลดทอนการป้องกันการลดสัดส่วนการถือหุ้นและส่งสัญญาณถึงอุปสงค์ที่จำกัดสำหรับหุ้นบุริมสิทธิของบริษัท

ในขณะเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญในตลาดรายอื่นมองว่าการปรับเปลี่ยนนี้เป็นการเคลื่อนไหวทางยุทธวิธีที่จะช่วยให้ Strategy สามารถเข้าซื้อ Bitcoin ได้มากขึ้น เซิร์น บาเชอร์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Brilliant Advice กล่าวว่าตราบใดที่ mNAV ยังคงสูงกว่า 1.0 การออกส่วนของผู้ถือหุ้นใหม่สามารถเพิ่ม Bitcoin ต่อหุ้น ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นเดิม

ตามที่บาเชอร์กล่าวว่า “หาก Strategy สามารถออกส่วนของผู้ถือหุ้นใหม่ได้ใน mNAV ที่ลดลงเหลือ 1.0 พวกเขาจะมีสองวิธี (การออกหุ้นบุริมสิทธิและหุ้นสามัญ) เพื่อเข้าซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม (แต่ละวิธีช่วยอีกวิธีหนึ่ง) ลองนึกภาพว่ามีก๊อกน้ำสองตัวแยกกันเพื่อเติมอ่างอาบน้ำ ซึ่งช่วยให้คุณเติมอ่างได้เร็วขึ้น”

อย่างไรก็ตาม เขาตั้งข้อสังเกตว่าในขณะที่ “Strategy มีความเสี่ยงในการเข้าซื้อ Bitcoin มากเกินไปอย่างรวดเร็ว” ผู้ถือหุ้นของบริษัทควรต้องการให้บริษัทกลายเป็นป้อมปราการทางการเงินของโลกอย่างรวดเร็ว เนื่องจากจะเปิดโอกาสทางการตลาดให้มากขึ้น

โพสต์ Strategy ผ่อนคลายข้อจำกัดในการขายหุ้น MSTR ขณะที่หุ้นแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate