ช่องว่างคริปโต: ทำไมวอลล์สตรีทยังเมิน

ดูเหมือนว่า Bitcoin และคริปโตกำลังจะเข้าสู่กระแสหลัก โดยกองทุน spot exchange-traded funds (ETFs) ของสหรัฐฯ ทำลายสถิติการไหลเข้า Goldman Sachs ถือหุ้น crypto ETF ที่ออกโดย BlackRock มากกว่าสถาบันอื่นใด และคลังขององค์กรต่างๆ ตั้งแต่ Strategy ไปจนถึง Bitmine ต่างก็ยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัล อย่างไรก็ตาม ผลสำรวจล่าสุดจาก Bank of America แสดงให้เห็นว่าผู้จัดการกองทุนทั่วโลกถึงสามในสี่ยังคงยืนกรานที่จะไม่แตะต้องสินทรัพย์ดิจิทัล

ตามคำกล่าวของ Max Gokhman รองประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Franklin Templeton Investment Solutions ตัวเลขที่ขัดแย้งกันนี้ไม่ได้เกิดจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ หรือความซับซ้อนในการดำเนินงาน เนื่องจากอุปสรรคเหล่านั้นได้รับการแก้ไขไปมากแล้ว ในการสัมภาษณ์กับ CryptoSlate Gokhman กล่าวว่าตัวเลขที่เบ้ไปนี้มีสาเหตุมาจากความกลัว ความเข้าใจผิด และการที่อุตสาหกรรมต้องดิ้นรนเพื่อละทิ้งความเชื่อที่ฝังรากลึกเกี่ยวกับสิ่งที่ถือเป็นการลงทุนที่ถูกต้องตามกฎหมาย

Gokhman ใช้เวลาหลายปีในการเฝ้าดูการเงินแบบดั้งเดิมต่อสู้กับการปฏิวัติสินทรัพย์ดิจิทัล เขาตั้งข้อสังเกตว่า: “เหตุผลที่ใหญ่ที่สุดคือต้องใช้เวลาสักพักสำหรับอุตสาหกรรมที่จัดตั้งขึ้นแล้วในการตระหนักว่าพวกเขากำลังล้าหลัง มีความกลัวสิ่งที่ไม่รู้เกิดขึ้น”

ความขัดแย้งของการดูแล
ผู้จัดการกองทุนมีความภาคภูมิใจในความรับผิดชอบตามความไว้วางใจ แต่สัญชาตญาณในการปกป้องนี้ได้สร้างความขัดแย้งขึ้น: ความปรารถนาที่จะปกป้องสินทรัพย์ของลูกค้าทำให้ผู้จัดการไม่สามารถเข้าถึงโอกาสที่ลูกค้าของพวกเขาต้องการมากขึ้น

ตามคำกล่าวของ Gokhman: “ส่วนหนึ่งของการเป็นผู้ดูแลที่ดีคือการตระหนักถึงสิ่งที่ลูกค้าของคุณต้องการ ลูกค้าตั้งแต่ระดับรายย่อยไปจนถึงระดับสถาบันมีความสนใจในสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น แต่พวกเขากำลังพบว่าผู้จัดการการลงทุนของพวกเขาไม่ได้มีโซลูชันอยู่จริง”

การต่อต้านมีสาเหตุมาจากความเข้าใจผิดอย่างต่อเนื่อง แนวคิดหนึ่งคือทั้งหมดนี้เป็นการเก็งกำไรมากเกินไปและไม่มีมูลค่า ในขณะที่อีกแนวคิดหนึ่งคือการขาดแคลนบุคลากรที่มีความเชี่ยวชาญในการสร้างโซลูชันการลงทุนที่ถูกต้องตามกฎหมายโดยใช้สินทรัพย์ดิจิทัล

กับดักเหรียญมีม
เมื่อ Gokhman พบกับเพื่อนร่วมงานที่สงสัย การสนทนาเป็นไปตามบทที่คาดการณ์ได้ ผู้สนับสนุนการเงินแบบดั้งเดิมกล่าวถึงเหรียญมีมว่าเป็นตัวแทนของระบบนิเวศ crypto ทั้งหมด ซึ่งเผยให้เห็นสิ่งที่เขาเรียกว่าความเข้าใจระดับผิวเผิน เช่นเดียวกับที่ตลาดหุ้นมีตั้งแต่เงินปันผล blue-chip ไปจนถึง biotech เชิงเก็งกำไร สินทรัพย์ดิจิทัลก็มีตั้งแต่โปรโตคอลที่จัดตั้งขึ้นซึ่งสร้างรายได้จริง ไปจนถึงโทเค็นเชิงเก็งกำไรอย่างแท้จริง

คำตอบของเขากลายเป็นอัตโนมัติ: “เนื่องจากคุณลงทุนในหุ้น นั่นหมายความว่าคุณซื้อหุ้น penny sheet สีชมพูเท่านั้นหรือ หนี้ให้ผลตอบแทนสูงมีบริษัทมากมายที่นักลงทุนที่มีเหตุผลส่วนใหญ่จะไม่แตะต้องด้วยไม้ค้ำสิบฟุต ผู้จัดการสินทรัพย์ส่วนใหญ่จะบอกคุณว่าพวกเขาเป็นเจ้าของหุ้นตลาดเกิดใหม่และหนี้ที่มีปัญหา นั่นเป็นสินทรัพย์หลักสำหรับพวกเขา”

Gokhman เน้นย้ำว่าความสงสัยนั้นเป็นไปโดยเลือกสรร ผู้จัดการสบายใจที่จะถือพันธบัตรรัฐบาลเวเนซุเอลา ซึ่งเป็นตราสารที่ผิดนัดชำระหนี้หลายครั้ง ขณะที่ลังเลใจกับ Bitcoin ซึ่งไม่เคยพลาดการชำระเงินเลยใน 15 ปี

ในขณะที่ผู้จัดการกองทุนถกเถียงกันถึงความถูกต้องตามกฎหมายของ crypto ตลาดก็เงียบๆ แปรสภาพไปแล้ว ข้อมูลที่ Gokhman อ้างถึงทำให้เรื่องเล่าเกี่ยวกับรายย่อยแตกสลาย: 89% ของธุรกรรม Bitcoin ในการแลกเปลี่ยนเกิน 100,000 ดอลลาร์

เขาเน้นย้ำว่า: “นั่นไม่ใช่เงินของรายย่อย ตลาดกำลังกลายเป็นสถาบันมากขึ้น”

ความท้าทายด้านการศึกษา
การตอบสนองของ Franklin Templeton เกี่ยวข้องกับแคมเปญสามระดับที่มุ่งเป้าไปที่ธนาคารกลาง ตัวกลางสถาบัน และนักลงทุนรายย่อย ระดับกลางซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่ง ประกอบด้วย wirehouse และเจ้าของแพลตฟอร์มที่ควบคุมการเข้าถึงผู้คนนับล้าน แต่ยังคงไม่รู้ถึงความต้องการของลูกค้า

Gokhman ถามผู้เล่นเหล่านี้ว่าพวกเขาเคยถามลูกค้าหรือไม่ว่าต้องการ crypto เขาเสริมว่า: “พวกเขาอาจมีบัญชี Coinbase ที่มีทรัพย์สินส่วนใหญ่อยู่ คุณแค่ไม่ได้จับภาพนั้น”

ที่ปรึกษาแบบดั้งเดิมมักจะค้นพบว่าความมั่งคั่งกระจัดกระจายอยู่ทั่วแพลตฟอร์ม โดยพอร์ตโฟลิโอที่ได้รับการจัดการอย่างมืออาชีพไม่มีสินทรัพย์ดิจิทัลที่ลูกค้าสะสมไว้อย่างอิสระ

ความก้าวหน้าของ Franklin Templeton อยู่ที่การแปล: การแสดงแนวคิด blockchain ในภาษาการเงินแบบดั้งเดิม เมื่อวิเคราะห์ Solana พวกเขาไม่ได้ใช้คำพูดที่ปฏิวัติวงการ แต่คำนวณกระแสเงินสดที่ลดแล้ว

Gokhman อธิบายว่า: “หากคุณมีสิ่งเช่น Solana ที่มีการจ่ายค่าธรรมเนียมจริงในทุกธุรกรรม เราสามารถคาดการณ์การเติบโตของธุรกรรมเหล่านั้นได้ เหล่านั้นคือกระแสเงินสดในอนาคต เราสามารถลดทอนพวกเขากลับไปเป็นปัจจุบันได้”

แนวทางนี้ทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นเรื่องง่ายโดยใช้กรอบการวิเคราะห์ที่คุ้นเคย ซึ่งนักลงทุนทุกคนที่มีการฝึกอบรมด้านการประเมินมูลค่าขั้นพื้นฐานสามารถเข้าใจได้

ทุกอย่างขึ้นอยู่กับผลตอบแทน
เมื่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ใกล้เข้ามา Gokhman มองเห็นโอกาส แหล่งผลตอบแทนแบบดั้งเดิมให้ผลตอบแทนที่ลดลง ในขณะที่สถาบันต่างๆ เผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการสร้างรายได้ และ crypto สามารถเป็นทางเลือกได้

ตามคำกล่าวของเขา: “ทุกคนต้องการรายได้ การ Staking เป็นวิธีที่ชัดเจนในการทำเช่นนั้น เมื่อผู้คนบอกฉันว่าพวกเขากังวลว่าสิ่งนี้ [crypto] จะเป็นการหลอกลวงทั้งหมด คุณได้กังวลหรือไม่ว่ารัฐบาลจะยกเลิกหนี้ทั้งหมด เพราะฉันเคยเจอเรื่องนั้นมาแล้ว”

แนวทาง SEC ล่าสุดเกี่ยวกับการ Staking ที่มีสภาพคล่องแสดงถึงจุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้น เป็นครั้งแรกที่ผลิตภัณฑ์ที่มีการควบคุมสามารถให้ผลตอบแทนจากการ Staking ได้โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของ crypto โดยตรง หาก crypto ETF ที่เปิดใช้งานการ Staking ได้รับการอนุมัติ Gokhman คาดการณ์ว่าการต่อต้านจะไม่สามารถคงอยู่ได้อย่างไม่มีกำหนด

เขาทำนายว่า: “เมื่อเราสามารถให้ผลตอบแทนได้ ฉันคิดว่ามันจะขับเคลื่อนการยอมรับมากยิ่งขึ้น”

การเปลี่ยนแปลงมีแนวโน้มที่จะเร่งตัวขึ้นอย่างกะทันหัน การยอมรับของสถาบันมักจะเป็นไปตามรูปแบบของการสงสัยที่คงอยู่จนกว่าแรงกดดันในการแข่งขันจะบังคับให้เกิดการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ ความแตกแยกครั้งใหญ่ของ crypto ยังคงอยู่ระหว่างผู้จัดการกองทุน 75% ที่ยึดติดกับกรอบการทำงานที่คุ้นเคย และกลุ่มพันธมิตรที่กำลังเติบโตซึ่งตระหนักว่าการบริการลูกค้าต้องอาศัยการยอมรับการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี คำถามไม่ใช่ว่าความแตกแยกนี้จะปิดลงหรือไม่ เนื่องจากแรงกดดันทางเศรษฐกิจรับประกันการยอมรับในที่สุด คำถามคือผู้จัดการคนใดจะเป็นผู้นำและใครที่จะต้องดิ้นรนเพื่อให้ทัน