บิตคอยน์ระยะยาวโตเร็วกว่าเหรียญใหม่ ชี้สัญญาณขาดแคลนหลัง Halving

ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่า “อุปทานเก่าแก่” ของ Bitcoin (BTC) กำลังเพิ่มขึ้นเร็วกว่าการออก BTC รายวันใหม่ ตามรายงานการวิจัยเมื่อวันที่ 18 มิถุนายน โดย Fidelity Digital Assets รายงานนี้ถือว่าอุปทานเก่าแก่คือ Bitcoin ที่ไม่ได้เคลื่อนย้ายเป็นเวลาอย่างน้อยหนึ่งทศวรรษ และนับว่ามี BTC เฉลี่ย 566 รายการเข้าสู่กลุ่มที่มีอายุ 10 ปีขึ้นไปทุกวันตั้งแต่เดือนเมษายน 2024 ซึ่งสูงกว่า 450 BTC ที่นักขุดเพิ่มเข้าสู่การหมุนเวียนในแต่ละวัน เหตุการณ์สำคัญนี้เกิดขึ้นน้อยกว่าหนึ่งปีหลังจากการ halving รางวัลบล็อกปี 2024 ซึ่งลดการออกลงครึ่งหนึ่ง ทำให้พลวัตของอุปทานของเครือข่ายเปลี่ยนไป อุปทานเก่าแก่คิดเป็นมากกว่า 17% ของ Bitcoin ที่ขุดได้ทั้งหมด หรือประมาณ 3.4 ล้าน BTC มูลค่าประมาณ 360 พันล้านดอลลาร์ ที่ราคา 107,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ เพิ่มขึ้นจากเกือบศูนย์เมื่อมีการคำนวณเมตริกเป็นครั้งแรกเมื่อต้นปี 2019 Satoshi Nakamoto ถือครอง 33% ของเงินจำนวนนี้ ในขณะที่ส่วนที่ไม่ทราบอื่นๆ อาจสูญหายไปอย่างไม่สามารถกู้คืนได้ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์สังเกตว่าเหรียญใดๆ ก็ตามยังสามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้

ความเชื่อมั่นและความผันผวน การลดลงรายวันในกลุ่ม 10 ปีเกิดขึ้นน้อยกว่า 3% ของเวลาทั้งหมด แต่ส่วนแบ่งเพิ่มขึ้นเป็น 13% เมื่อเกณฑ์ลดลงเหลือผู้ถือครอง 5 ปี รายงานเน้นว่าช่วงหลังการเลือกตั้งในสหรัฐอเมริกาปี 2024 ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในกลุ่มกระเป๋าเงินที่มั่นคงที่สุด ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนเป็นต้นมา อุปทานเก่าแก่หดตัวลง 10% ในวันซื้อขาย ซึ่งเพิ่มขึ้นสี่เท่าจากค่าเฉลี่ยในอดีต การเคลื่อนไหวจากผู้ถือครอง 5 ถึง 10 ปีดูเหมือนจะมีความอ่อนไหวมากกว่า เหรียญที่มีอายุอย่างน้อยห้าปีออกจากกลุ่มของตน 39% ของวันในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งเป็นสามเท่าของค่าเฉลี่ย รายงานเชื่อมโยงการเพิ่มขึ้นดังกล่าวกับราคาที่ทรงตัวในไตรมาสแรก โดยแย้งว่าการกระจายตัวที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มเก่าสามารถลดทอนการเพิ่มขึ้นในระยะสั้นได้ แม้ว่าความขาดแคลนสุทธิจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

อัตรา HODL กลายเป็นบวก Fidelity ยังประเมิน “อัตรา HODL” ซึ่งกำหนดให้เป็นกระแสไหลเข้าของอุปทานเก่าแก่ ลบด้วยการออกใหม่ มาตรการนี้พลิกเป็นบวกในเดือนเมษายน 2024 และเฉลี่ยเป็นบวก 116 Bitcoin ต่อวัน ซึ่งเป็นการเสริมแนวคิดที่ว่าแกนหลักของผู้ถือครองที่แข็งแกร่งกำลังดูดซับการหมุนเวียนเร็วกว่าที่นักขุดสามารถแทนที่ได้ เนื่องจากกำหนดการออกของ Bitcoin ถูกตั้งโปรแกรมให้ลดลงด้วยการ halving บริษัทจึงคาดการณ์ว่าอุปทานหมุนเวียนจะสูงถึง 20% ของ Bitcoin ทั้งหมดภายในปีนั้น และ 25% ภายในปี 2034 โดยอิงจากแนวโน้มปัจจุบัน บริษัทมหาชนอาจเร่งแนวโน้มนี้ บริษัทจดทะเบียน 27 แห่งในปัจจุบันถือครอง BTC มากกว่า 800,000 BTC โดยรวม แบบจำลองของ Fidelity คาดการณ์ว่าอุปทานเก่าแก่จะเกิน 30% ของ float ภายในปี 2035 หากบริษัทที่มี BTC 1,000 รายการขึ้นไปยังคงถือเหรียญไว้ในงบดุล

แม้จะมีความขาดแคลนที่แนะนำ แต่ก็ไม่รับประกันราคาที่สูงขึ้นหากไม่มีระดับอุปสงค์ที่เหมาะสมเพื่อดูดซับมัน อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นที่ยั่งยืนของเหรียญที่ควบคุมในระยะยาวจะจำกัด float ที่มีให้สำหรับผู้ซื้อขาย และผูกการค้นหาราคากับกระแสเล็กน้อยมากขึ้น Fidelity สรุปว่า Bitcoin ในปัจจุบันแตกต่างจากสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอุปทานยืดหยุ่น โพสต์การถือครอง Bitcoin อายุ 10 ปีขึ้นไปเติบโตเร็วกว่าการออกรายวัน โดยส่งสัญญาณถึงความขาดแคลนหลังจากการ halving ปี 2024