ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายผ่าน decentralized exchanges (DEX) มีมูลค่ากว่า 513.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 15.93 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสอดคล้องกับยอดรวม 107 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในรอบ 7 วันที่ผ่านมา และบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แทนที่จะเป็นการเพิ่มขึ้นในระยะสั้น หากยังคงรักษาระดับนี้ไว้ได้ อัตราเฉลี่ยรายเดือนในปัจจุบันจะทำให้ปริมาณการซื้อขายรายปีมีมูลค่ามากกว่า 6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่าค่าเฉลี่ยของปี 2024 ถึงสองเท่า กิจกรรมต่างๆ มีแนวโน้มที่จะกระจุกตัวมากขึ้น
(แผนภูมิแสดงส่วนแบ่งตลาดของปริมาณ DEX ณ วันที่ 19 มิถุนายน 2025 ที่มา: Dune Analytics)
ช่องว่างระหว่างแพลตฟอร์มได้ขยายกว้างขึ้น ไม่เพียงแต่ในส่วนแบ่งตลาดเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเร็วในการไหลเวียนของคำสั่งซื้อด้วย ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา PancakeSwap ทำการซื้อขายไป 10.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่า Uniswap ที่มี 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถึงสองเท่า แพลตฟอร์มขนาดเล็กกว่า เช่น Aerodrome (513 ล้านดอลลาร์สหรัฐ), Fluid (232 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และ Curve (159 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ตามมาในระยะห่างอย่างมาก โดยมีส่วนร่วมเพียงเล็กน้อยในการไหลเวียนโดยรวม โดยรวมแล้ว DEX ที่เหลือกว่า 140 แห่งมีสัดส่วนน้อยกว่า 10% ของปริมาณการซื้อขาย (ประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) แม้จะมีจำนวนมากก็ตาม
(ตารางแสดงปริมาณการซื้อขาย 7 วันและ 24 ชั่วโมงสำหรับ decentralized exchanges ณ วันที่ 19 มิถุนายน 2025 ที่มา: Dune Analytics)
ส่วนแบ่งของ Ethereum ในปริมาณ DEX ที่ใช้ EVM ลดลงเหลือ 13.3% ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา การลดลงนี้สอดคล้องกับแนวโน้มระยะยาวที่ผู้ใช้ย้ายไปยังเชนที่ถูกกว่าและเร็วกว่า เช่น BNB Smart Chain และ Polygon แม้ว่า Ethereum จะยังคงโดดเด่นสำหรับแอปพลิเคชัน DeFi ชั้นนำ แต่ก็มีความสำคัญน้อยลงในการไหลเวียนของการสวอปในแต่ละวัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่มีค่าธรรมเนียมก๊าซสูง การเปลี่ยนแปลงนี้อาจได้รับการเสริมสร้างเพิ่มเติมจากความแออัดอย่างต่อเนื่องบน L1 และการเปิดตัว Uniswap v4 ที่ล่าช้า ซึ่งสัญญาว่าจะแนะนำ hooks, intents และคุณสมบัติการปรับแต่งที่ได้รับการปรับปรุงในทุกเชน
การเติบโตของกิจกรรม DEX ไม่ได้จำกัดอยู่แค่เพียงมูลค่าการทำธุรกรรมเท่านั้น จากข้อมูลล่าสุดของ Dune จำนวนที่อยู่สำหรับการซื้อขายที่ไม่ซ้ำกันทั้งหมดเกิน 204.2 ล้านแล้ว อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวรวมถึงการซ้ำซ้อนและการดำเนินการอัตโนมัติในระดับที่อยู่ การซื้อขายส่วนใหญ่ยังคงเกิดขึ้นผ่านกลุ่มผู้ใช้ย่อยๆ ซึ่งมักจะใช้กระเป๋าเงินจำนวนมากสำหรับการ routing หรือ arbitrage ด้วยเหตุนี้ ฐานผู้ใช้จึงยังคงแคบกว่าจำนวนที่อยู่ที่แท้จริง
องค์ประกอบปัจจุบันของกิจกรรม DEX มีทั้งผลกระทบด้านตลาดและด้านเทคนิค จากมุมมองของสภาพคล่อง การพึ่งพาแพลตฟอร์มเพียงสองแห่งมากเกินไปทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยืดหยุ่น ความหลากหลาย และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากผู้ขาย ตัวอย่างเช่น ใน PancakeSwap การหยุดชะงักในโครงสร้างพื้นฐานของ BNB Smart Chain อาจส่งผลกระทบต่อการซื้อขายที่ใช้งานอยู่ส่วนใหญ่ในทันที สำหรับ DeFi ที่ใช้ Ethereum เป็นหลัก การลดลงอย่างรวดเร็วของกิจกรรมการสวอปอาจสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อรายได้ของโปรโตคอล สิ่งจูงใจโทเค็น และกลไกการเก็บค่าธรรมเนียมที่ต้องพึ่งพาการใช้งานเพื่อให้ยังคงมีสภาพคล่อง
Exchange ระดับกลาง เช่น Aerodrome และ Fluid มักจะให้ข้อมูลเชิงลึกที่น่าสนใจเกี่ยวกับสิ่งที่ขับเคลื่อนระบบนิเวศ DeFi ทั้งสองดำเนินการบนเชนที่เกิดขึ้นใหม่หรือได้รับสิ่งจูงใจ ซึ่งมักจะได้รับการสนับสนุนจากแคมเปญการขุดสภาพคล่องเชิงรุกหรือเส้นทาง arbitrage ข้ามเชน แม้ว่าจะมีขนาดค่อนข้างเล็ก แต่แพลตฟอร์มเหล่านี้สามารถเพิ่มปริมาณการซื้อขายได้ชั่วคราว ขึ้นอยู่กับการเปิดตัวโทเค็น ผลตอบแทนจากการฟาร์ม หรือการไหลเวียนข้ามบริดจ์ อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของพวกเขายังคงเป็นที่น่าสงสัย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากโครงสร้างต้นทุนในการรักษาสเปรดที่แข่งขันได้ด้วยความลึกที่จำกัด
การเติบโตของที่อยู่ทั่วทั้ง DEX ยังคงเป็นแบบเอ็กซ์โพเนนเชียล แต่เมตริกคุณภาพและการมีส่วนร่วมยังคงล้าหลัง กระเป๋าเงินจำนวนมากแสดงกิจกรรมน้อยที่สุด ซึ่งบ่งชี้ถึงผู้ถือที่ไม่ได้ใช้งานหรือที่อยู่ที่ใช้แล้วทิ้งสำหรับการฟาร์มอีเวนต์ Airdrop การกรองกิจกรรมซ้ำๆ เผยให้เห็นฐานผู้ใช้ที่เล็กกว่าและมีประสบการณ์มากกว่าตัวเลขบรรทัดบนสุด กลุ่มนักแสดงขั้นสูงที่แน่นแฟ้นใช้สภาพคล่องส่วนใหญ่ในปัจจุบันในการ arbitrage ข้ามแพลตฟอร์ม การ routing Stablecoin และการไหลเวียนของการย้าย L2–L1
จากมุมมองระดับมหภาค การเติบโตของ DEX ถูกขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างสามประการ: UI/UX ที่ได้รับการปรับปรุง และการเริ่มต้นใช้งานผ่านกระเป๋าเงินและตัวรวบรวม ความเสี่ยงที่ลดลงที่เกี่ยวข้องกับการดูแลตนเอง และการขยายตัวของ L1 และ L2 ที่รวดเร็วและต้นทุนต่ำ ซึ่งสามารถรองรับการสวอปแบบเรียลไทม์ด้วยค่าใช้จ่ายก๊าซที่น้อยมาก การไม่มีข้อกำหนด KYC และการลดแรงเสียดทานในการเชื่อมต่อกับพูลหลายแห่งผ่าน routers ยังมีส่วนทำให้เกิดสภาพแวดล้อมที่สภาพคล่องแบบ decentralized สามารถเทียบเคียงกับการดำเนินการแบบ centralized ในด้านความเร็วและประสิทธิภาพ
เดือนต่อๆ ไปน่าจะตัดสินว่าความโดดเด่นของ PancakeSwap เป็นเพียงชั่วคราวหรือฝังแน่น Uniswap v4 ซึ่งเตรียมที่จะแนะนำ hooks และคุณสมบัติ chain abstraction อาจยืนยันตำแหน่งของ Uniswap อีกครั้งในฐานะสถานที่สวอปเริ่มต้นในทุก EVM หากสำเร็จ สิ่งนี้อาจปรับสมดุลการไหลเวียนไปยัง Ethereum และ roll-ups ของมัน อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ ศูนย์กลางของแรงโน้มถ่วงในการซื้อขาย DEX ได้เปลี่ยนไปอย่างมั่นคงไปยัง BNB Smart Chain ที่ซึ่งการดำเนินการมีราคาถูก ความเป็นที่สิ้นสุดรวดเร็ว และผู้ให้บริการสภาพคล่องยังคงได้รับสิ่งจูงใจที่ดี
ท้ายที่สุด decentralized exchanges ได้มาถึงเกณฑ์ที่สำคัญทั้งในด้านขนาดและโครงสร้าง อัตราการซื้อขายรายเดือนในปัจจุบันที่ 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐทำให้พวกเขาอยู่ในเส้นทางที่จะแซงหน้าสถานที่ซื้อขายแบบดั้งเดิมที่สำคัญบางแห่งในด้านปริมาณที่ปรับแล้ว การเติบโตดังกล่าวจะยั่งยืนหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับปัจจัยสำคัญสองประการ: Ethereum สามารถทวงคืนบทบาทของตนในฐานะ execution layer สำหรับการเงินที่ไว้วางใจได้หรือไม่ และการแข่งขันในระดับแพลตฟอร์มสามารถขยายออกไปเกินกว่าการผูกขาดในปัจจุบันได้หรือไม่
The post PancakeSwap extends lead as monthly DEX volume tops $500B appeared first on CryptoSlate .