Altcoin พุ่งแรง เสี่ยงผันผวน

ตามรายงานของ Glassnode เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม ปริมาณการใช้เลเวอเรจใน Altcoin ได้เพิ่มสูงขึ้นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ซึ่งเป็นการปูทางไปสู่ความผันผวนอย่างรุนแรงหากแรงผลักดันลดลง รายงานเน้นว่าปริมาณสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ยังไม่ปิดบัญชี (futures open interest) รวมกันของ Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP และ Dogecoin (DOGE) เพิ่มขึ้นจาก 26 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ ต้นเดือนกรกฎาคม เป็น 44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้น 69% การเพิ่มขึ้นรายวันยังคงอยู่เหนือระดับส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานสองเท่า (two‑standard‑deviation mark) ต่อเนื่องกันเป็นเวลา 12 วัน ซึ่งเป็นช่วงที่ยาวนานที่สุดเป็นประวัติการณ์ บ่งชี้ว่าเทรดเดอร์กำลังเร่งรีบเข้าไปเดิมพันด้วยเลเวอเรจอย่างมาก

ที่น่าสังเกตคือ การวางตำแหน่งนั้นมีราคาแพงขึ้น เทรดเดอร์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าฝั่ง Long ได้จ่ายเงินทุนสะสม (cumulative funding) ไปประมาณ 32.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ใกล้เคียงกับ 42 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่เห็นในช่วงพีคของ Bitcoin ในเดือนมีนาคม และยังต่ำกว่า 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงปลายปี 2024 สัญญาณเงินทุนที่สูงขึ้นบ่งบอกถึงความเชื่อมั่น แต่ก็หมายถึงการซื้อขายที่แออัดซึ่งสามารถคลี่คลายได้อย่างรวดเร็วหากราคาหยุดชะงักหรือกลับตัว

การหมุนเวียนของเงินทุน การเก็งกำไรกำลังหมุนเวียนออกจาก Bitcoin (BTC) ส่วนแบ่งของ Ethereum ในปริมาณสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ยังไม่ปิดบัญชีโดยรวมเพิ่มขึ้นเป็น 38% เทียบกับ Bitcoin ที่ 62% ซึ่งเป็นการอ่านค่าที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 โดยมีเพียง 5% ของวันที่พิมพ์ส่วนแบ่ง ETH ที่ใหญ่กว่า ปริมาณ Perpetual มีแนวโน้มที่มากขึ้น Ethereum เพิ่งแซงหน้า Bitcoin ในด้านปริมาณการซื้อขายเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่จุดต่ำสุดของรอบปี 2022 ซึ่งถือเป็นความเบ้ที่ใหญ่ที่สุดต่อ ETH เท่าที่เคยมีมา

รายงานระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นว่าเทรดเดอร์กำลังมองหาเบต้าที่สูงขึ้นเนื่องจาก Bitcoin เย็นตัวลงหลังจากพุ่งขึ้นไปทำสถิติสูงสุดตลอดกาลเมื่อต้นเดือนนี้ ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ผลักดันมูลค่าตามราคาตลาดที่แท้จริง (realized capitalization) เหนือ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นครั้งแรก ก่อนที่ราคาจะปรับตัวต่ำกว่าจุดสูงสุด Bitcoin ยังคงคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 64% ของมูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมด ซึ่งเป็นความเข้มข้นที่อาจจำกัดแรงผลักดันของ Altcoin หาก BTC อ่อนตัวลง

Altcoin แสดงการเติบโตรายสัปดาห์อย่างมาก ตัวบ่งชี้ Altseason ของ Glassnode เปลี่ยนเป็นบวกเมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม และยังคงอยู่ที่นั่น โดยมีสาเหตุมาจากการไหลเข้าพร้อมกันของ Bitcoin และ Ethereum การเพิ่มขึ้นของอุปทาน Stablecoin และการครอสโอเวอร์ของโมเมนตัมในมูลค่าตามราคาตลาดรวมของ Altcoin Altcoin เพิ่มมูลค่า 216 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์ที่มากที่สุดเป็นประวัติการณ์ครั้งหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ของภาคส่วนแสดงให้เห็นว่า Altcoin ส่วนใหญ่เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ในขณะที่แยกตัวออกจาก Bitcoin ซึ่งเป็นรูปแบบที่มักจะทำให้ระบบที่ซับซ้อนมีความเสี่ยงต่อความเปราะบาง เมื่อมีการใช้เลเวอเรจมากเกินไปและสินทรัพย์ซื้อขายเป็นกลุ่มเดียวกัน แม้แต่แรงกระแทกเพียงเล็กน้อยก็สามารถแพร่กระจายผ่านการชำระบัญชี (liquidations) แบบบังคับได้

รายงานสรุปสถานการณ์อย่างตรงไปตรงมา โดยระบุว่าการชุมนุมของ Altcoin เป็นเรื่องจริง แต่เทรดเดอร์ที่ซื้อฝั่งขาขึ้นควรเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนที่สูงขึ้น ซึ่งนำไปสู่ขาลงอย่างมีนัยสำคัญ