บริษัทคลังคริปโต: สุดยอดนวัตกรรม หรือระเบิดเวลา?

โรเบิร์ต ชมิตต์ ผู้ก่อตั้ง Cork Protocol เค้าออกมาเตือนเรื่องบริษัทที่ทำ กลยุทธ์คลังสินทรัพย์ดิจิทัล หรือ Crypto Treasury Strategy เนี่ยแหละ เค้าบอกว่าหลายคนมองว่ามันเหมือนการใช้ Leverage ในตลาดคริปโต ซึ่งก็จริงส่วนนึง เพราะบริษัทพวกนี้เค้าพยายามทำกำไรให้สูงขึ้นโดยการสะสมคริปโตในงบดุล แต่ไอ้การใช้ Leverage นี่แหละที่น่ากลัว เพราะถ้าตลาดขาลงเมื่อไหร่ มันจะกระทบราคาคริปโตแบบรุนแรงเลย

ชมิตต์ อธิบายว่า กลยุทธ์คลังสินทรัพย์ดิจิทัลเนี่ย มันมีหลายแบบ แต่ละแบบก็มีข้อดีข้อเสียต่างกันไป วัตถุประสงค์หลักๆ คือ การเพิ่มจำนวนเหรียญคริปโต ที่ถือครองต่อหุ้นหนึ่งหุ้น ทำให้ผู้ถือหุ้นได้ผลตอบแทนมากขึ้น ยกตัวอย่างบริษัท Strategy ที่เค้าสะสม Bitcoin ไว้ในงบดุลเยอะมาก

เค้ายังเจาะลึกไปถึงวิธีการทำงานของบริษัทพวกนี้ด้วยนะ เช่น การออกหุ้นใหม่แล้วเอาเงินไปซื้อคริปโตเพิ่ม หรือการออกหุ้นบุริมสิทธิเพื่อระดมทุน แล้วเอาเงินไปซื้อคริปโตอีกที บางบริษัทก็เอาคริปโตไป Staking เพื่อเพิ่มผลตอบแทน

แต่ประเด็นที่น่าสนใจคือ ความเสี่ยงในช่วงตลาดขาลง นี่แหละ ชมิตต์ บอกว่าถ้าบริษัทพวกนี้มีหนี้เยอะ หรือออกหุ้นบุริมสิทธิเยอะ มันจะกลายเป็นภาระผูกพันทางการเงิน ทำให้ต้องขายคริปโตออกมาเพื่อเอาเงินไปจ่ายหนี้ ซึ่งจะยิ่งกดดันราคาคริปโตให้ต่ำลงไปอีก

เค้าสรุปว่า การทำกลยุทธ์คลังสินทรัพย์ดิจิทัล มันเหมือนเหรียญสองด้าน ช่วงตลาดขึ้น มันจะช่วยขยายปริมาณและความมั่งคั่ง แต่ช่วงตลาดลง มันก็จะถูกยกเลิกแบบรุนแรง ทำให้กิจกรรมต่างๆ ลดลง ซึ่งมันก็มีทั้งความเสี่ยงและผลตอบแทนแหละ ถ้าบริหารความเสี่ยงดีๆ ก็อาจจะรอด แต่ถ้าบริษัทไหนเล่น Leverage มากเกินไป ก็อาจจะเจ็บหนักได้เลย