หากอัตราการไหลเข้าของเงินทุนยังคงที่ กองทุนบิตคอยน์ประเภท spot exchange-traded funds (ETFs) มีแนวโน้มที่จะถือครองบิตคอยน์มากกว่า 1.5 ล้าน BTC ภายในสิ้นปีนี้ ตามข้อมูลการถือครองที่ WalletPilot ติดตาม ซึ่งจะทำให้ ETFs มีการจัดสรรบิตคอยน์มากกว่าประมาณการส่วนใหญ่สำหรับเหรียญที่สูญหาย ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 1.4 ล้าน BTC
ณ วันที่ 13 สิงหาคม ETFs ประเภท spot ของสหรัฐฯ ถือครองบิตคอยน์รวมกันประมาณ 1.296 ล้าน BTC ซึ่งเทียบเท่ากับเกือบ 6.5% ของอุปทานหมุนเวียน ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา มีการเพิ่มขึ้นสุทธิประมาณ 17,393 BTC ในทุกกองทุน ซึ่งหากรักษาระดับนี้ไว้ จะทำให้การถือครอง ETF ทั้งหมดเกิน 1.5 ล้าน BTC ภายในเดือนธันวาคม
iShares Bitcoin Trust ของ BlackRock คิดเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุด โดยมีการจัดการบิตคอยน์ประมาณ 744,500 BTC ซึ่งคิดเป็นประมาณ 3.3% ของอุปทานบิตคอยน์ทั้งหมด และได้สร้างขึ้นมาตั้งแต่การเปิดตัวกองทุนในเดือนมกราคม 2024 ที่อัตราเฉลี่ยประมาณ 4,300 BTC ที่เพิ่มขึ้นต่อเดือนในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา IBIT เพียงอย่างเดียวอาจเพิ่มบิตคอยน์ประมาณ 130,000 BTC ในทุนสำรองภายในสิ้นปี หากกระแสเงินทุนยังคงที่ ซึ่งจะทำให้การถือครองกระจุกตัวอยู่ในผู้ออกรายเดียวมากยิ่งขึ้น
การสะสม ETF สอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของบิตคอยน์ไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 124,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่เกิดขึ้นท่ามกลางความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้ กองทุนเหล่านี้ดึงดูดสินทรัพย์ภายใต้การจัดการมากกว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์ในระยะเวลาเพียงหนึ่งปีเล็กน้อย
กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าอย่างต่อเนื่องนั้นเร็วกว่าการออกบิตคอยน์ใหม่จากการขุด ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 450 BTC ต่อวันหลังจากการ halving ในเดือนเมษายน 2024 ทำให้ปริมาณการซื้อขายในตลาดรองลดลง ในสถานการณ์ที่กระแสเงินทุนคงที่ที่ค่าเฉลี่ยรายเดือนปัจจุบัน ETFs จะเพิ่มบิตคอยน์ประมาณ 70,000 BTC ในการถือครองสะสมภายในสิ้นปี
ตัวอย่างเช่น หากกระแสเงินทุนเร่งตัวขึ้นเป็นสองเท่าเป็นประมาณ 34,000 BTC ต่อเดือน ทุนสำรอง ETF อาจเกิน 1.6 ล้าน BTC สถานการณ์ดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่ออุปทานที่สามารถซื้อขายได้มากขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มความอ่อนไหวของราคาต่อการพัฒนาทางเศรษฐกิจมหภาคและกระแสเงินทุนของนักลงทุนเฉพาะกองทุน
การกระจุกตัวของการถือครองในกองทุนจำนวนน้อยยังส่งผลกระทบต่อโครงสร้างตลาดอีกด้วย เนื่องจากตะกร้า ETF ถือครองบิตคอยน์จำนวนมากซึ่งผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่ไม่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นเหรียญอ้างอิงได้โดยตรง สภาพคล่องที่มีประสิทธิภาพในตลาดแลกเปลี่ยนอาจยังคงถูกจำกัดแม้ว่าหุ้น ETF ในตลาดรองจะเปลี่ยนมือก็ตาม พลวัตนี้อาจกำหนดการค้นหาราคา เนื่องจากความต้องการ ETF กลายเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ขึ้นของปริมาณการซื้อขายรวม
แม้ว่ากระแสเงินทุนจะสอดคล้องกันในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่ก็ไม่รับประกันว่าจะดำเนินต่อไปในอัตราเดิม กระแสเงินทุนสุทธิอาจชะลอตัวหรือกลับตัวหากสภาวะเศรษฐกิจมหภาคเปลี่ยนแปลง หรือหากการทำกำไรเพิ่มขึ้นในราคาสูงขึ้น การพัฒนาด้านกฎระเบียบ เช่น การปรับกลไกการไถ่ถอน ETF หรือการเปลี่ยนแปลงกฎหมายหลักทรัพย์ในวงกว้าง ยังคงเป็นตัวแปรที่น่าจะส่งผลกระทบต่อเส้นทางการเติบโต
อีกสี่เดือนข้างหน้าจะเป็นตัวกำหนดว่า ETFs ประเภท spot จะข้ามเกณฑ์ 1.5 ล้าน BTC หรือไม่ ในอัตราปัจจุบัน หลักชัยดูเหมือนจะอยู่ในระยะเอื้อม เพิ่มอีกชั้นหนึ่งในการปฏิสัมพันธ์ระหว่างผลิตภัณฑ์สถาบันและอุปทานสินทรัพย์ดิจิทัลอ้างอิง
The post Bitcoin ETFs to lock up 1.5 million BTC by New Year as supply squeeze tightens grip appeared first on CryptoSlate .