บิทคอยน์มีการซื้อขายกันที่ราคาเหนือ 113,000 ดอลลาร์เล็กน้อย โดยมีมูลค่าตามราคาที่เกิดขึ้นจริง (realized cap) เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และกิจกรรมการใช้จ่ายส่วนใหญ่มาจากเหรียญที่มีอายุต่ำกว่าสามเดือน การทำกำไรยังคงเป็นบวก ผู้ถือระยะสั้นยังคงอยู่ใกล้จุดคุ้มทุน และอุปทานเก่าแสดงสัญญาณการกระจายน้อยมาก บิทคอยน์ปิดวันที่ 20 ส.ค.
ที่ราคา 113,599 ดอลลาร์ ซึ่งลดลง 7.9% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ลดลง 3.3% ในช่วง 30 วัน แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 1.7% ในช่วง 90 วัน
ปริมาณการซื้อขาย Spot ลดลง: ปริมาณตามราคาเฉลี่ย 2.68 พันล้านดอลลาร์ต่อวันในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 30 วันที่ 2.88 พันล้านดอลลาร์ การลดลงของกิจกรรมนี้เป็นผลมาจากผลการดำเนินงานรายสัปดาห์ที่อ่อนแอลง แต่ไม่ได้สะท้อนถึงการขายที่ตื่นตระหนกเสมอไป เนื่องจากกระแสบนเชน (on-chain flows) บ่งชี้ถึงการทำกำไรที่เป็นระเบียบมากกว่าความเครียด
มูลค่าตามราคาที่เกิดขึ้นจริง ซึ่งเป็นมาตรวัดต้นทุนโดยรวมของเหรียญทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ในระบบ อยู่ที่ 1.04 ล้านล้านดอลลาร์ ในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา เพิ่มขึ้น 8.98 พันล้านดอลลาร์ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา เพิ่มขึ้น 34.85 พันล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นเหล่านี้สอดคล้องกับกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงสุทธิ (net realized profit and loss) เกือบทั้งหมด NRPL แสดงผลรวมเจ็ดวันที่ 8.59 พันล้านดอลลาร์ และผลรวม 30 วันที่ 33.25 พันล้านดอลลาร์ ช่องว่างที่เหลือเล็กน้อย (0.39 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 7 วัน และ 1.60 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วัน) ตรงกับมูลค่าดอลลาร์ของการออกเหรียญใหม่จากรางวัลบล็อก (block rewards) ในอัตราเงินอุดหนุนปัจจุบันที่ 3.125 BTC ต่อบล็อก โดยประมาณ 450 BTC เข้าสู่การหมุนเวียนรายวัน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 366 ล้านดอลลาร์ในช่วง 7 วัน และ 1.58 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วันที่ราคาล่าสุด การกระทบยอดนี้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของมูลค่าตามราคาที่เกิดขึ้นจริงนั้นอธิบายได้ทั้งหมดจากกำไรที่เกิดขึ้นจริงและการออกเหรียญของผู้ขุด โดยไม่มีความผิดเพี้ยนที่ไม่สามารถอธิบายได้ในบัญชีแยกประเภท
NRPL ของบิทคอยน์ตั้งแต่วันที่ 20 กรกฎาคม ถึง 19 สิงหาคม 2025 (ที่มา: CryptoQuant)
เมตริก SOPR ยืนยันภาพของการทำกำไรอย่างต่อเนื่องโดยไม่มีสัญญาณของความทุกข์ Adjusted SOPR อยู่ที่ 1.028 ค่าเฉลี่ยเจ็ดวันอยู่ที่ 1.033 ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ปิดเหนือ 1 ทุกวัน ซึ่งหมายความว่าการใช้จ่ายโดยรวมเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในการทำกำไร
aSOPR ตั้งแต่วันที่ 20 กรกฎาคม ถึง 19 สิงหาคม 2025 (ที่มา: CryptoQuant)
Short-term holder SOPR อยู่ที่ 0.995 โดยมีค่าเฉลี่ยเจ็ดวันที่ 1.002 และ 24 จาก 30 วันล่าสุดปิดเหนือ 1 สิ่งนี้สะท้อนถึงสภาวะคุ้มทุนเล็กน้อยสำหรับผู้ซื้อรายล่าสุด บางรายขายในราคาต้นทุนและบางรายได้รับกำไรเล็กน้อย
STH-SOPR ตั้งแต่วันที่ 20 กรกฎาคม ถึง 19 สิงหาคม 2025 (ที่มา: CryptoQuant)
ในทางตรงกันข้าม Long-term holder SOPR นั้นสูงกว่ามากที่ 1.718 โดยทั้ง 30 วันล่าสุดอยู่เหนือ 1 และมีค่าเฉลี่ย 2.21 อุปทานระยะยาวที่เคลื่อนไหวอยู่นั้นทำกำไรได้สูงมาก ซึ่งสอดคล้องกับการตัดทอนเป็นระยะมากกว่าการออกทั้งหมด
LTH-SOPR ตั้งแต่วันที่ 20 กรกฎาคม ถึง 19 สิงหาคม 2025 (ที่มา: CryptoQuant)
ข้อมูลแถบอายุของผลผลิตที่ใช้ไปแสดงให้เห็นถึงความโดดเด่นของการเปลี่ยนแปลงของเหรียญอายุน้อย ในวันที่ 19 ส.ค.
94.95% ของผลผลิตที่ใช้ไปทั้งหมดมาจากเหรียญที่มีอายุต่ำกว่าสามเดือน ในจำนวนนั้น การเปลี่ยนแปลงในวันเดียวกันเป็นองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุด โดยเหรียญอายุ 0-1 วันคิดเป็น 83.27% ของทั้งหมด ตามด้วยเหรียญอายุ 1-7 วันที่ 7.49% แถบอายุ 1-3 เดือนมีส่วนร่วมเพียง 1.42% เหรียญที่มีอายุระหว่างสามถึงสิบสองเดือนคิดเป็น 2.97% ของอุปทานที่ใช้ไป ในขณะที่เหรียญที่มีอายุมากกว่าหนึ่งปีคิดเป็นเพียง 2.08%
ในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา ส่วนแบ่งเหรียญที่อายุน้อยกว่าสามเดือนเฉลี่ยอยู่ที่ 95.98% โดยเหรียญที่อายุมากกว่าหนึ่งปีเฉลี่ยอยู่ที่ 1.95% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา การแบ่งนั้นเอียงมากยิ่งขึ้น โดยเหรียญอายุน้อยเฉลี่ยอยู่ที่ 97.14% และอุปทานเก่าเพียง 1.41% ความหมายคือเกือบทุกการเปลี่ยนแปลงมาจากการหมุนเวียนของอุปทานล่าสุดที่มีสภาพคล่องสูง ไม่ใช่เหรียญที่อยู่เฉยๆ มานาน
แถบอายุผลผลิตที่ใช้ไปของบิทคอยน์ตั้งแต่วันที่ 20 กรกฎาคม ถึง 19 สิงหาคม 2025 (ที่มา: CryptoQuant)
การขาดการกระจายตัวของผู้ถือระยะยาวได้รับการเสริมด้วย coin days destroyed (CDD) CDD อยู่ใกล้ 15.6 ล้าน ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ย 30 วัน โดยไม่มี spike ผิดปกติใด ๆ เกินสองส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานในช่วง 180 วันที่ผ่านมา ในอดีต การระเบิดครั้งใหญ่ของ CDD ส่งสัญญาณถึงการเคลื่อนไหวของอุปทานเก่ามากเข้าสู่ตลาด ซึ่งมักจะนำหน้าขั้นตอนการกระจายตัว การไม่มีอยู่ของพวกเขาบ่งชี้ว่าเหรียญเก่า ๆ ยังคงอยู่เฉยๆ แม้จะมีสภาวะที่ทำกำไรได้
CDD ของบิทคอยน์ตั้งแต่วันที่ 20 กรกฎาคม ถึง 19 สิงหาคม 2025 (ที่มา: CryptoQuant)
NUPL ที่ 0.537 โดยมีค่าเฉลี่ย 30 วันที่ 0.561 ยังคงวางตลาดไว้ในโซนความเชื่อ/การปฏิเสธ ซึ่งหมายความว่าอุปทานจำนวนมากถูกถือครองไว้ในการทำกำไร ซึ่งสอดคล้องกับการทำกำไรและการหมุนเวียนอุปทานอย่างต่อเนื่องโดยไม่มีการยอมจำนนในวงกว้าง ข้อมูล 30 วันสำหรับ NUPL มีความถี่ต่ำ ดังนั้นจึงควรถือว่าเป็นมาตรวัดระบอบมากกว่าออสซิลเลเตอร์ระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การอ่านยังคงส่งสัญญาณว่าเหรียญส่วนใหญ่อยู่ในสถานะที่สบายใจ
NUPL ของบิทคอยน์ตั้งแต่วันที่ 20 กรกฎาคม ถึง 19 สิงหาคม 2025 (ที่มา: CryptoQuant)
การวิเคราะห์ความสัมพันธ์ (Correlation analysis) ทำให้ความแตกต่างระหว่างกระแสคมชัดขึ้น ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา ลิงก์ที่แข็งแกร่งที่สุดกับการตอบแทนคือ short-term holder SOPR โดยมีความสัมพันธ์ +0.36 Adjusted SOPR แสดงให้เห็นถึงลิงก์เชิงบวกที่อ่อนแอเท่านั้นที่ +0.05 ในขณะที่ long-term holder SOPR แทบไม่มีความสัมพันธ์กันเลยที่ +0.01 สิ่งนี้ตรงกับข้อมูลแถบอายุ: ฐานต้นทุนระยะสั้นคือจุดที่การเคลื่อนไหวของราคามีความอ่อนไหวมากที่สุด การเคลื่อนไหวของอุปทานเก่าเป็นไปอย่างเล็กน้อยและไม่ได้กำหนดราคาในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การวิเคราะห์แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่อ่อนแอในทำนองเดียวกันระหว่างผลตอบแทนและ NRPL (+0.08), CDD (−0.03) และปริมาณ Spot (−0.13) ซึ่งเสริมสร้างข้อสรุปที่ว่าความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้นครอบงำกระแสเล็กน้อย
ข้อมูลแสดงให้เห็นถึงตลาดในการกระจายตัวโดยไม่มีความเครียด ประสิทธิภาพด้านราคาลดลง และปริมาณการซื้อขายลดลงเล็กน้อย แต่มูลค่าตามราคาที่เกิดขึ้นจริงกำลังเพิ่มขึ้นตามกำไรที่เกิดขึ้นจริงที่ปรับตามการออก การทำกำไรเป็นไปอย่างต่อเนื่อง STH SOPR ทรงตัวใกล้จุดคุ้มทุน และ long-term SOPR แสดงให้เห็นถึงการขายที่ทำกำไรได้สูงเป็นครั้งคราวโดยไม่มีการออกในวงกว้าง เกือบทุกกิจกรรมถูกขับเคลื่อนโดยเหรียญล่าสุด โดยอุปทานเก่าเงียบและไม่มี spike ใน CDD การรวมกันนี้ชี้ให้เห็นถึงการหมุนเวียนภายใน float ที่ใช้งานอยู่มากกว่าการออกเชิงโครงสร้างของอุปทานที่ลึก
ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า จุดสนใจจะอยู่ที่ว่า short-term holder SOPR จะรักษาสมดุลที่ละเอียดอ่อนเหนือ 1 ได้หรือไม่ การเปลี่ยนแปลงที่เด็ดขาดต่ำกว่า 1 ในช่วงหลายวันติดต่อกันจะส่งสัญญาณว่าผู้ซื้อรายล่าสุดกำลังยอมจำนน ซึ่งในอดีตจะเร่งการลดลง ปัจจุบันข้อมูลแสดงให้เห็นถึงความเสถียร: อุปทานใหม่ถูกย่อย กำไรถูกตกผลึก แต่ไม่มีความเครียด โพสต์ Bitcoin SOPR แสดงให้เห็นถึงการทำกำไรอย่างสม่ำเสมอแม้ราคาจะปรับตัวลดลง