USDC และ BUIDL นำทัพนวัตกรรมหลักทรัพย์ค้ำประกันในตลาดอนุพันธ์

แพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีหันมาใช้สินทรัพย์ที่เป็นบล็อกเชนโดยกำเนิดมากขึ้น เช่น เหรียญเสถียร USDC และพันธบัตรรัฐบาลที่ถูกแปลงเป็นโทเคน (tokenized treasuries) อย่าง BUIDL ของ BlackRock เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพหลักทรัพย์ค้ำประกันในตลาดอนุพันธ์ เครื่องมือเหล่านี้ผสมผสานความเสถียร ผลตอบแทน และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ทำให้เป็นที่สนใจของผู้เล่นสถาบันที่ต้องการเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุน

USDC และ BUIDL ได้รับแรงผลักดันในตลาดอนุพันธ์คริปโต เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน Coinbase Derivatives เปิดเผยว่า USDC จะได้รับการยอมรับเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบมีมาร์จิ้น โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) Brian Armstrong CEO ของ Coinbase กล่าวว่า “นี่เป็นครั้งแรกที่เราจะได้เห็น USDC ถูกใช้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันในตลาดซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐฯ และเราจะทำงานร่วมกับ CFTC อย่างใกล้ชิดเพื่อให้สิ่งนี้เกิดขึ้น” การรวมเหรียญเสถียรนี้จะขึ้นอยู่กับ Coinbase Custody Trust ซึ่งเป็นผู้รับฝากทรัพย์สินที่ได้รับอนุญาต (Qualified Custodian) และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของกรมบริการทางการเงินแห่งนิวยอร์ก

ในขณะเดียวกัน พันธบัตรรัฐบาลที่ถูกแปลงเป็นโทเคนก็กำลังได้รับความนิยมในตลาดอนุพันธ์เช่นกัน ในวันเดียวกัน Securitize ซึ่งเป็นบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัล ประกาศว่า USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) ของ BlackRock สามารถใช้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันบน Crypto.com และ Deribit ได้แล้ว โทเคนนี้แสดงถึงกองทุนระยะสั้นที่ให้ผลตอบแทน โดยได้รับการสนับสนุนจากเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และปัจจุบันบริหารจัดการสินทรัพย์มูลค่า 2.9 พันล้านดอลลาร์ การยอมรับ BUIDL เป็นมาร์จิ้น ทำให้แพลตฟอร์มเหล่านี้อนุญาตให้ผู้ค้าสถาบันได้รับผลตอบแทนจากเงินทุนของตนในขณะที่ใช้มันสำหรับสถานะที่มีเลเวอเรจ

เหตุใดสินทรัพย์เหล่านี้จึงได้รับการยอมรับ?

ความเคลื่อนไหวล่าสุดเหล่านี้เน้นย้ำถึงแนวโน้มนี้ และแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญไปสู่โครงสร้างตลาดที่มีประสิทธิภาพด้านเงินทุนและโปร่งใสมากขึ้น Coinbase ชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์อย่าง USDC เสนอการชำระบัญชีที่รวดเร็วทันใจ และได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในแพลตฟอร์มทั้งแบบรวมศูนย์และกระจายศูนย์ Carlos Domingo ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Securitize กล่าวเสริมว่า “พันธบัตรรัฐบาลที่ถูกแปลงเป็นโทเคนกำลังถูกใช้อย่างแข็งขันเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพด้านเงินทุนและการบริหารความเสี่ยงในสถานที่ซื้อขายที่ซับซ้อนที่สุดบางแห่งของอุตสาหกรรม ในขณะที่ยังคงให้ผลตอบแทน”

นอกจากนี้ การเคลื่อนไหวเหล่านี้เกิดขึ้นตามคำแนะนำเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2024 จาก Caroline D.

Pham รักษาการประธาน CFTC ที่เรียกร้องให้บริษัทต่างๆ สำรวจการใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (distributed ledger technology) สำหรับหลักทรัพย์ค้ำประกันที่ไม่ใช่เงินสด ตามที่เธอกล่าว การยอมรับเทคโนโลยีใหม่เหล่านี้จะไม่กระทบต่อความสมบูรณ์ของตลาด โดยพิจารณาว่ามี “กรณีการใช้งานเชิงพาณิชย์ที่ประสบความสำเร็จและได้รับการพิสูจน์แล้วสำหรับการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน เช่น การออกพันธบัตรรัฐบาลดิจิทัลในยุโรปและเอเชีย ปริมาณเงินต้นกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ในการทำธุรกรรม repo และการชำระเงินของสถาบันบนแพลตฟอร์มบล็อกเชนระดับองค์กร และการจัดการหลักทรัพย์ค้ำประกันและคลังที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น”