การระดมทุนในธุรกิจคริปโตลดลง 59% เมื่อเทียบรายไตรมาส เหลือ 1.976 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 2 จากทั้งหมด 378 ดีล จากรายงานของ Galaxy พบว่าไตรมาสที่ผ่านมาเป็นไตรมาสที่สองที่การลงทุนน้อยที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2020 ดีลในระยะหลัง (Later-stage deals) คิดเป็น 52% ของเงินทุนทั้งหมดที่ลงทุน ซึ่งเป็นครั้งที่สองนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ของปี 2021 ที่บริษัทที่เติบโตเต็มที่ได้รับเงินทุนมากกว่าสตาร์ทอัพในระยะเริ่มต้น การลดลงอย่างมากเมื่อเทียบรายไตรมาสดูเหมือนจะไม่รุนแรงนักเมื่อพิจารณาถึงกิจกรรมที่ผิดปกติที่เกิดขึ้นในไตรมาสแรก ซึ่งรวมถึงการลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ MGX ใน Binance หากไม่รวมดีลของกองทุนที่เชื่อมโยงกับรัฐบาลดังกล่าว การระดมทุนในไตรมาสที่ 2 ลดลง 29% จากไตรมาสก่อนหน้า รายงานของ Galaxy Digital แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมการลงทุนในธุรกิจคริปโตยังคงซบเซาเมื่อเทียบกับตลาดกระทิงในอดีต แม้ว่าราคา Bitcoin จะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากตลอดปี 2025 เป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่บริษัทขุดคริปโตได้รับส่วนแบ่งการลงทุนในธุรกิจ VC คริปโตมากที่สุด โดยคิดเป็นมากกว่า 20% ของเงินทุนทั้งหมดที่นำไปใช้ การจัดสรรเงินทุน 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในภาคส่วนนี้ส่วนใหญ่มาจากการลงทุน 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐของ Sequoia ในผู้ให้บริการขุดบนคลาวด์ XY Miners ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับทรัพยากรการประมวลผลที่เกิดจากการเติบโตของภาคส่วนปัญญาประดิษฐ์ (AI)
การกระจายตัวทางภูมิศาสตร์และระยะของการลงทุน บริษัทในสหรัฐฯ ยังคงครองความเป็นผู้นำในระบบนิเวศสตาร์ทอัพคริปโต โดยได้รับ 47.8% ของเงินทุนที่ลงทุนและ 41.2% ของดีลที่เสร็จสิ้น สหราชอาณาจักรอยู่อันดับสองด้วยการจัดสรรเงินทุน 22.9% ตามด้วยญี่ปุ่นที่ 4.3% และสิงคโปร์ที่ 3.6% ความเข้มข้นทางภูมิศาสตร์นี้ยังคงอยู่แม้จะมีสภาวะกฎระเบียบที่ท้าทายในอดีตในสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงไปสู่การระดมทุนในระยะหลังสะท้อนให้เห็นถึงวุฒิภาวะของตลาดที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC บรรลุความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาด และผู้เล่นดั้งเดิมที่จัดตั้งขึ้นนำเทคโนโลยีคริปโตมาใช้ เปอร์เซ็นต์ของดีลในระดับ Pre-seed ลดลงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากอุตสาหกรรมพัฒนาไปไกลกว่าระยะทดลอง บริษัทที่ก่อตั้งในปี 2018 คิดเป็นเงินทุนที่ระดมได้มากที่สุด ในขณะที่บริษัทที่ก่อตั้งในปี 2024 เป็นผู้นำในด้านจำนวนดีล
ปัจจัยลบในตลาดและการแข่งขัน การระดมทุนสำหรับกองทุน VC คริปโตยังคงเป็นเรื่องท้าทาย โดยมีการจัดสรร 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับ 21 กองทุนในไตรมาสที่ผ่านมา ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค รวมถึงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ยังคงทำให้ผู้จัดสรรเงินทุนไม่กล้าลงทุนใน VC ในวงกว้าง การแข่งขันจากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin แบบ Spot (Spot Bitcoin exchange-traded funds) และบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล (digital asset treasury companies) เป็นกลไกทางเลือกสำหรับนักลงทุนสถาบันที่ต้องการมีส่วนร่วมในตลาดคริปโต นอกจากนี้ รายงานยังเน้นย้ำว่าความสัมพันธ์ในอดีตระหว่างราคา Bitcoin และกิจกรรม VC อ่อนแอลงในช่วงสองปีที่ผ่านมา แม้ว่า Bitcoin จะเพิ่มขึ้นอย่างมากตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 แต่การลงทุนใน VC กลับไม่เป็นไปตามรูปแบบวัฏจักรที่ผ่านมา ความสนใจที่ลดลงในภาคส่วนที่เคยได้รับความนิยม เช่น เกม, NFT และแอปพลิเคชัน Web3 มีส่วนทำให้ผู้จัดสรรเงินทุนลดความกระตือรือร้นในกลยุทธ์ VC คริปโต รายงานคาดการณ์ถึงการปรับปรุงที่อาจเกิดขึ้นในกิจกรรมสตาร์ทอัพคริปโตในสหรัฐฯ หลังจากนโยบายริเริ่มที่สนับสนุนคริปโตของรัฐบาลชุดใหม่ ความชัดเจนด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับ Stablecoins และกฎหมายโครงสร้างตลาดอาจช่วยให้บริษัทบริการทางการเงินแบบดั้งเดิมเข้าสู่ภาคส่วนคริปโต ซึ่งอาจเพิ่มความต้องการเงินทุน VC ทั่วทั้งระบบนิเวศ