Solana ETF ไร้เงินไหลเข้าเกือบตลอดเดือนสิงหาคม

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) REX Osprey Solana (SOL) บันทึกกิจกรรมการซื้อขายเป็นศูนย์ใน 4 จาก 6 วันทำการจนถึงวันที่ 8 สิงหาคม ตามข้อมูลจาก Farside Investors กองทุนดังกล่าวซึ่งซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ SSK ไม่มีการไหลเวียนของเงินทุนในวันที่ 1 สิงหาคม 4 สิงหาคม 5 สิงหาคม และ 7 สิงหาคม โดยมีกิจกรรมเพียงเล็กน้อยมูลค่า 6.4 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 8 สิงหาคม และเงินทุนไหลออก 2.7 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 6 สิงหาคม กองทุนของ REX Osprey เป็น Solana ETF แห่งแรกที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาที่บูรณาการกลไกการ Stake แบบ Native ผลิตภัณฑ์นี้ดำเนินการนอกกรอบ ETF Spot ที่จดทะเบียนกับ SEC มาตรฐาน โดยให้การเข้าถึง SOL ผ่านเครื่องมือทางอ้อมแทนที่จะถือครองคริปโตโดยตรง

ความลังเลของสถาบัน ข้อมูลการไหลเวียนของ CoinShares แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์ Solana ดึงดูดเงินทุนไหลเข้ามูลค่า 874 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปี จนถึงปัจจุบัน ตามหลัง Ethereum (ETH) และ XRP ในบรรดา Altcoin ขนาดใหญ่ แม้ว่าจะมีสถานะเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ตามมูลค่าตามราคาตลาด รูปแบบการซื้อขายอาจสะท้อนถึงความลังเลของสถาบันที่กว้างขึ้นต่อผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เน้น Solana เมื่อเทียบกับทางเลือก Bitcoin (BTC) และ Ethereum Jake Kennis นักวิเคราะห์วิจัยอาวุโสของ Nansen อธิบายความแตกต่างนี้ว่าเป็นกลยุทธ์การจัดสรรพอร์ตการลงทุนของสถาบัน

เขาอธิบายในบันทึกว่า “ETH กำลังเห็นกิจกรรมใหม่ๆ จำนวนมาก เนื่องจากสถาบันต่างๆ น่าจะให้น้ำหนักกับ ETH น้อยกว่าเมื่อเทียบกับ BTC Solana ส่วนใหญ่อยู่ในที่นั่งด้านหลังสำหรับความสนใจระลอกใหม่นี้ แต่ SOL ETF น่าจะได้รับความนิยมหากสถาบันต่างๆ ต้องการกระจายความเสี่ยงออกจาก BTC และ ETH ด้วย”

ความซับซ้อนเชิงโครงสร้างสร้างอุปสรรคในการนำไปใช้ การออกแบบกองทุน REX Osprey ผสานรวมกลไกการ Stake และการจัดสรร ETF ในต่างประเทศ ซึ่งทำให้แตกต่างจากผลิตภัณฑ์คริปโตเคอร์เรนซี Spot แบบดั้งเดิม Eneko Knörr ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Stabolut ระบุว่าคุณสมบัติเหล่านี้เป็นอุปสรรคในการนำไปใช้มากกว่าปัญหาด้านอุปสงค์

Knörr กล่าวว่า “ลักษณะที่เงียบของ SSK ดูเหมือนปัญหาด้านแบรนด์และการจัดจำหน่ายมากกว่าปัญหาด้านอุปสงค์ที่แท้จริง การออกแบบไม่ใช่ ‘Spot SOL ใน Wrapper’ แบบง่ายๆ กองทุน Stake SOL และสามารถจัดสรรส่วนหนึ่งให้กับ SOL ETF/ETP อื่นๆ ได้ ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในต่างประเทศ ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนที่ผู้ซื้อบางรายหลีกเลี่ยง”

กองทุนเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.75% ซึ่งอยู่ในระดับสูงของอัตราส่วนค่าใช้จ่ายของ ETF คริปโตเคอร์เรนซี ETF Bitcoin และ Ethereum Spot แบบดั้งเดิมจากผู้ออกรายใหญ่โดยทั่วไปจะมีค่าธรรมเนียมระหว่าง 0.15% ถึง 0.25% Kennis จาก Nansen ตั้งข้อสังเกตว่าโครงสร้างค่าธรรมเนียมสร้างการวิเคราะห์ต้นทุนและผลประโยชน์สำหรับนักลงทุนสถาบันที่ชั่งน้ำหนักการเข้าถึงคริปโตเคอร์เรนซีโดยตรงเทียบกับความสะดวกสบายของ ETF เขาอ้างถึงผลตอบแทนจากการ Stake ประจำปีของ Solana ประมาณ 7% ว่า “องค์ประกอบการ Stake ดูเหมือนจะเป็นคุณสมบัติหลักเมื่อพิจารณาจากผลตอบแทน ‘Passive’ ที่ถูกทิ้งไว้”

การวางตำแหน่งทางการตลาดและแนวโน้มในอนาคต การไม่มีสถาบันการเงินขนาดใหญ่เช่น BlackRock และ Fidelity ในพื้นที่ Solana ETF มีส่วนทำให้การเจาะตลาดมีจำกัด REX Shares ดำเนินงานในฐานะผู้ออก ETF ขนาดเล็กกว่า ซึ่งไม่มีเครือข่ายการจัดจำหน่ายและการรับรู้แบรนด์ของผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดใน Wall Street

Knörr กล่าวว่า “การซื้อขายในช่วงต้นมีแนวโน้มที่จะยังคงไม่สม่ำเสมอจนกว่าแบรนด์ใหญ่กว่าจะเข้ามาในพื้นที่ โครงสร้าง ความซับซ้อน และพื้นที่จำกัดกำลังขัดขวางไว้ ความสนใจในการเข้าถึง Solana เองดูเหมือนจะไม่ใช่ปัญหา”

ณ วันที่ 11 สิงหาคม สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ยังคงพิจารณาการอนุมัติ Solana ETF ภายใต้กฎหมายปี 1933 ที่เป็นมิตรกับภาษีมากกว่า โพสต์ REX Osprey Solana ETF บันทึกการไหลเวียนของเงินสุทธิเป็นศูนย์ตลอดช่วงส่วนใหญ่ของเดือนสิงหาคม