ฝ่ายการเงินองค์กรของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐอเมริกา ได้ออกแนวทางปฏิบัติงานใหม่ โดยระบุว่าการวางเดิมพันสภาพคล่อง (Liquid Staking) ไม่ได้ถือเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์โดยอัตโนมัติ ตามแถลงการณ์เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม ทั้งกิจกรรมการวางเดิมพันสภาพคล่องและโทเค็นใบรับการวางเดิมพัน (SRTs) ที่เกี่ยวข้อง ไม่ถือเป็นการเสนอหรือขายหลักทรัพย์ที่ต้องลงทะเบียน
แถลงการณ์ดังกล่าวให้คำจำกัดความของการวางเดิมพันสภาพคล่องว่าเป็นการฝาก “สินทรัพย์คริปโตที่ครอบคลุม” กับโปรโตคอลหรือผู้ให้บริการ และได้รับการสร้าง SRTs ใหม่ในอัตราส่วนหนึ่งต่อหนึ่งกับสินทรัพย์ที่ฝาก SRTs ทำหน้าที่เป็นใบรับที่แสดงความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่วางเดิมพันและผลตอบแทนใดๆ โดยยังคงรักษาสภาพคล่องสำหรับการใช้เป็นหลักประกันหรือในแอปพลิเคชันอื่นๆ โดยไม่ต้องยกเลิกการวางเดิมพัน ผลตอบแทนและการถูกริบ (Slashing) ปรับเปลี่ยนเศรษฐศาสตร์ของ SRTs ไม่ว่าจะโดยการเปลี่ยนอัตราส่วน SRT ต่อสินทรัพย์ หรือโดยการออก/เผา SRTs โดยการแลกคืนขึ้นอยู่กับกฎการเลิกพันธะของโปรโตคอล รูปแบบนี้เป็นวิธีการทำงานของ Liquid Staking Provider ส่วนใหญ่ใน DeFi ในปัจจุบัน
ความชัดเจนเพิ่มเติมในการวิเคราะห์ทางกฎหมาย ฝ่ายการเงินองค์กรใช้หลักการ Howey และพบว่าบทบาทของผู้ให้บริการเป็นเพียงการบริหารหรือธุรการ ไม่ใช่ความพยายามของผู้ประกอบการหรือผู้บริหารจัดการที่จะสร้างสัญญาการลงทุน ผู้ให้บริการอำนวยความสะดวกในการวางเดิมพัน แต่ไม่ได้ตัดสินใจว่าจะวางเดิมพันเมื่อใด อย่างไร หรือจำนวนเท่าใด รวมถึงไม่ได้กำหนดหรือรับประกันผลตอบแทน ด้วยเหตุนี้กิจกรรมการวางเดิมพันสภาพคล่องที่ครอบคลุมจึงไม่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ และ SRTs เองก็ไม่ใช่หลักทรัพย์ โดยเป็นเพียงใบรับสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ การเสนอขาย SRTs ในตลาดรองก็ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนภายใต้เงื่อนไขที่อธิบายไว้
อย่างไรก็ตาม SEC ได้ออกแถลงการณ์เพิ่มเติมเพื่อชี้แจงว่ามุมมองนี้ไม่ได้ครอบคลุมถึงผู้ให้บริการที่ทำหน้าที่นอกเหนือจากงานด้านการบริหาร หรือโครงสร้างที่เบี่ยงเบนไปจากแถลงการณ์ ดังนั้นแม้ว่า SRT ส่วนใหญ่ที่เสนอในตลาดปัจจุบันจะไม่ถือว่าเป็นหลักทรัพย์ แต่แถลงการณ์ของหน่วยงานไม่ได้เป็นการอนุมัติการวางเดิมพันสภาพคล่องในสหรัฐอเมริกาอย่างครอบคลุม
การขยายความเกี่ยวกับการวางเดิมพัน การอัปเดตนี้สร้างขึ้นจากแถลงการณ์ของเจ้าหน้าที่เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม ซึ่งกล่าวถึงรูปแบบอื่นๆ ของการวางเดิมพันโปรโตคอล เช่น การวางเดิมพันด้วยตนเอง/เดี่ยว การมอบหมาย การดูแล และการไม่ดูแล ในทำนองเดียวกัน หน่วยงานกำกับดูแลสรุปว่าผู้เข้าร่วมไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนกิจกรรมเหล่านั้น แนวทางก่อนหน้านี้ยังระบุว่าคุณสมบัติเช่นการถอนก่อนกำหนด ผลตอบแทนแบบรวม การป้องกันการถูกริบ หรือการรวมสินทรัพย์ ไม่ได้แปลงการวางเดิมพันเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์ด้วยตัวมันเอง
แถลงการณ์ทั้งสองฉบับร่วมกันร่างขอบเขตที่แม่นยำยิ่งขึ้นสำหรับการวางเดิมพันภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง ในขณะที่ยังคงเปิดช่องสำหรับการประเมินตามข้อเท็จจริงเฉพาะ