ขณะนี้ Solana กำลังอยู่ในช่วงปรับฐานราคา ซึ่งได้ลบล้างผลกำไรส่วนใหญ่ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม หลังจากทำจุดสูงสุดรายเดือนที่ 179.68 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม ราคาตลาดปัจจุบัน (Spot price) สูญเสียแรงผลักดันและลดลงมาอยู่ที่ 148.00 ดอลลาร์สหรัฐ ภายในวันที่ 18 มิถุนายน ซึ่งเป็นการลดลง 14.6% สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures) เคลื่อนไหวตามการลดลงของราคาตลาดปัจจุบันอย่างใกล้ชิด โดยปิดช่วงเวลาดังกล่าวลดลง 11.2% ที่ 148.30 ดอลลาร์สหรัฐ การเคลื่อนไหวของราคามีลักษณะเด่นคือความพยายามฝ่าแนวต้านเหนือระดับ 180 ดอลลาร์สหรัฐ ที่ล้มเหลวหลายครั้ง และการเปลี่ยนไปสู่จุดสูงสุดที่ต่ำลง ซึ่งเป็นการเสริมสร้างโครงสร้างขาลงในระยะสั้น จุดสูงสุดรายเดือนตามมาด้วยการปฏิเสธราคาใกล้เคียงกับเกณฑ์เดิมหลายครั้ง โดยราคาตลาดปัจจุบันไม่สามารถปิดเหนือ 178 ดอลลาร์สหรัฐ ได้อย่างน่าเชื่อถือในหลายโอกาส การปฏิเสธราคาใกล้ 180 ดอลลาร์สหรัฐ ยังสอดคล้องกับการลดลงของตัวบ่งชี้โมเมนตัม ดัชนี Relative Strength Index (RSI) 14 วัน ซึ่งข้ามเข้าสู่เขตซื้อมากเกินไป (Overbought) ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม ได้กลับทิศทางและอยู่ที่ประมาณ 46 ภายในกลางเดือนมิถุนายน การลดลงนี้ รวมกับการปรับให้เรียบของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้น แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่เย็นตัวลง ในทางเทคนิค เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 10 วันและ 20 วัน มาบรรจบกันที่ประมาณ 153.20 ดอลลาร์สหรัฐ ความชันของเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เหล่านี้แบนราบลงภายในกลางเดือนมิถุนายน ซึ่งบ่งชี้ถึงการเริ่มต้นของช่วงการรวมตัวของราคา (Consolidation range) จากนั้นราคาของ Solana เคลื่อนไหวภายในช่วง 144-155 ดอลลาร์สหรัฐ เป็นส่วนใหญ่ในช่วงครึ่งหลังของระยะเวลาดังกล่าว ในขณะที่ตลาดโดยรวมก็หยุดชะงักเช่นกัน การขาดแรงผลักดันเหนือ 180 ดอลลาร์สหรัฐ ได้บั่นทอนความแข็งแกร่งเชิงเปรียบเทียบของ Solana และทำให้ผู้ค้า (Trader) ระมัดระวังเกี่ยวกับทิศทาง
กราฟแสดงราคา SOL, SMA 10 วัน และ SMA 20 วัน ตั้งแต่วันที่ 18 พฤษภาคม ถึง 18 มิถุนายน 2025 (ที่มา: TradingView)
ความผันผวนของราคายังคงสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ราคาสปอตแสดงการแกว่งตัวระหว่างวันโดยเฉลี่ยที่ 8.88 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 5% ของมูลค่ารายวัน ระดับความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงนี้เทียบได้กับจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม และมีส่วนทำให้เกิดการคลาดเคลื่อน (Slippage) ที่มากเกินไปทั้งสองด้านของราคา ความผันผวนต่อปีสำหรับราคาตลาดปัจจุบันอยู่ที่ 57.7% ในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าผลักดันไปสู่ 81.8% ความแตกต่างแสดงให้เห็นถึงช่องว่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างกระแสเงินทุนจากตลาดปัจจุบันแบบ Passive และการวางตำแหน่งในตราสารอนุพันธ์ที่มีเลเวอเรจ ซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นในระหว่างการเคลื่อนไหวที่รุนแรง
สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Solana ของ CME สะท้อนพฤติกรรมของตลาดปัจจุบันในเกือบตลอดช่วงเวลาดังกล่าว สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแตะจุดสูงสุดที่ 179.55 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม และลดลงสู่จุดต่ำสุดที่ 145.65 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน ส่วนต่างของราคา (Basis) ค่อนข้างคงที่ โดยเฉลี่ยอยู่ที่ –0.26% ซึ่งบ่งบอกถึงส่วนลดเล็กน้อยในช่วงส่วนใหญ่ของเดือน อย่างไรก็ตาม ภายในวันที่ 18 มิถุนายน ส่วนต่างของราคาพลิกกลับไปเป็นการ Contango เล็กน้อย โดยมีพรีเมียม 0.49% ซึ่งส่งสัญญาณถึงความสนใจในการซื้อขาย Carry trade ที่กลับมา และการกลับมาของอุปสงค์ระยะยาวจากผู้ค้าที่ต้องการ Arbitrage ส่วนต่างของราคา
กราฟแสดงสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Solana ใน CME ตั้งแต่วันที่ 18 พฤษภาคม ถึง 18 มิถุนายน 2025 (ที่มา: TradingView)
ความสนใจของสถาบันใน Solana เติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา และแนวโน้มนี้ยังคงปรากฏให้เห็นแม้จะมีการปรับฐานในเดือนมิถุนายน หลักฐานที่ชัดเจนที่สุดในเรื่องนี้มาจากการตลาดซื้อขายล่วงหน้าของ Solana มูลค่าตามราคาตลาด (Notional value) ของ Open interest ในตลาดแลกเปลี่ยนต่างๆ แตะระดับประมาณ 7.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าสองปี กิจกรรมส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่สัญญา Solana ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ของ CME ซึ่งบ่งบอกถึงการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์ บริษัทซื้อขาย และฝ่ายสถาบัน (Institutional desk) แตกต่างจากแพลตฟอร์มตราสารอนุพันธ์นอกอาณาเขต สัญญาของ CME ชำระด้วยเงินสดและทำหน้าที่เป็นช่องทางที่มีการกำกับดูแลสำหรับกองทุนที่ต้องการเข้าถึง Solana โดยไม่ต้องถือโทเค็นโดยตรง
การขยายตัวของตราสารอนุพันธ์ดำเนินไปควบคู่กับการพัฒนาด้านกฎระเบียบ VanEck ได้จดทะเบียน Solana Spot ETF ที่เสนอไว้กับ DTCC ภายใต้สัญลักษณ์ “VSOL” แม้ว่านี่จะไม่ถือเป็นการอนุมัติทางกฎหมาย แต่ก็เป็นการส่งสัญญาณถึงการเตรียมความพร้อมสำหรับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ และบ่งชี้ว่าผู้จัดการสินทรัพย์คาดหวังการตัดสินใจที่เป็นประโยชน์จาก SEC ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg ได้ตั้งข้อสังเกตว่ากำหนดเวลาสำหรับการอนุมัติ Spot Solana ETF อาจสะท้อนถึง Ethereum ซึ่งอาจเปิดประตูสู่การเข้าถึงของสถาบันในสหรัฐฯ ในวงกว้างก่อนสิ้นปี การมีอยู่ของผลิตภัณฑ์ Futures และโครงสร้างพื้นฐานของตราสารอนุพันธ์ที่เติบโตขึ้น ทำให้กรณีของ Spot ETF แข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น โดยสร้างรูปแบบที่คล้ายกับสิ่งที่เกิดขึ้นก่อนการอนุมัติ Bitcoin และ Ethereum ETF
โพสต์