Strategy เปิดตัว Bitcoin เพิ่ม หวังดึงเงินทุนจากกองทุนดั้งเดิม

บริษัท Strategy ซึ่งเป็นบริษัทบริหารจัดการเงินทุนที่เน้น Bitcoin ได้เปิดตัวหุ้นบุริมสิทธิชนิดใหม่ คือ Series A Variable Rate Stretch Preferred Stock (STRC) ตามแถลงการณ์เมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม โดยบริษัทวางแผนที่จะออกหุ้น STRC จำนวน 5 ล้านหุ้น ในราคาหน้าหุ้นละ 100 ดอลลาร์สหรัฐ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและสภาวะตลาด

STRC มีอัตราเงินปันผลเริ่มต้นรายปีที่ 9% จ่ายเป็นรายเดือน และขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากคณะกรรมการ แม้ว่าอัตราเงินปันผลจะผันแปรได้ แต่ Strategy ได้จำกัดการปรับลดลงไว้ที่ 25 basis points ต่อการเปลี่ยนแปลงหนึ่งครั้ง เพื่อรักษาเสถียรภาพของผลตอบแทน โครงสร้างนี้ทำให้ STRC เป็นทางเลือกที่น่าสนใจแทนกองทุนรวมตลาดเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งปัจจุบันให้ผลตอบแทนประมาณ 4.25%

Joe Consorti หัวหน้าฝ่ายการเติบโตของ Theya Bitcoin มองว่าผลิตภัณฑ์นี้เป็นความพยายามที่จะเปลี่ยนทิศทางเงินทุนจากตราสารหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่แบบดั้งเดิม ไปสู่เครื่องมือทางการเงินที่ได้รับการสนับสนุนจาก Bitcoin เขากล่าวว่า “STRC หุ้นบุริมสิทธิอัตราผันแปรตัวใหม่ของ Strategy มีผลตอบแทนเริ่มต้น 9% และมุ่งเป้าไปที่กองทุนรวมตลาดเงิน ซึ่งเป็นตลาดที่มีมูลค่า 7.05 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 25% ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐทั้งหมด โดยให้ผลตอบแทนเพียง ~4.25%”

นอกเหนือจากผลตอบแทนที่สูงแล้ว STRC ยังมีกลไกการไถ่ถอนที่ปรับให้เหมาะกับทั้ง Strategy และนักลงทุน บริษัทสงวนสิทธิ์ในการไถ่ถอนหุ้นในราคา 101 ดอลลาร์สหรัฐ บวกกับเงินปันผลที่ยังไม่ได้ชำระ ในขณะที่นักลงทุนจะได้รับสิทธิ์ในการออกจากการลงทุนในราคาตามมูลค่าที่ตราไว้ในกรณีที่เกิด “การเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน” ข้อกำหนดเหล่านี้ให้ทั้งความยืดหยุ่นและการป้องกันความเสี่ยงขาลง ซึ่งช่วยเพิ่มความน่าสนใจของผลิตภัณฑ์ในสภาวะตลาดที่ไม่แน่นอน

STRC เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มผลิตภัณฑ์หลักทรัพย์บุริมสิทธิที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin ที่กำลังเติบโตของ Strategy ผลิตภัณฑ์ก่อนหน้านี้ของบริษัท ได้แก่ STRK ซึ่งเป็นหุ้นกู้แปลงสภาพที่จ่ายเงินปันผลคงที่ 8% และสามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญได้ภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด ทำให้ผู้ถือมีโอกาสได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติม นอกเหนือจากรายได้ และ STRF ซึ่งเป็นหุ้นที่ไม่สามารถแปลงสภาพได้ ซึ่งมีโครงสร้างเงินปันผลสะสม 10% ตามข้อมูลของบริษัท เงินปันผลค้างจ่ายจะสะสมและต้องชำระให้ครบถ้วนก่อนการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นสามัญ นอกจากนี้ STRD ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่ไม่สามารถแปลงสภาพได้อีกตัวหนึ่ง ตั้งเป้าหมายผลตอบแทนรายปี 10% แต่จะไม่สะสมเงินปันผลที่พลาดไป ทำให้เกิดภาระผูกพันที่ชัดเจนและยืดหยุ่นมากขึ้นสำหรับผู้ออก

Adrian Cercenia นักวิเคราะห์ Bitcoin กล่าวถึงผลิตภัณฑ์เหล่านี้ว่า “Strategy กำลังสร้าง ‘เส้นอัตราผลตอบแทน’ ของผลิตภัณฑ์สำหรับความเสี่ยงที่แตกต่างกันและความต้องการผลตอบแทนที่แตกต่างกัน..

[บริษัท] กำลังสร้าง ‘เครื่องสูบ’ หลายตัวเพื่อดึงเงินเฟียตออกจากแหล่งสภาพคล่องที่หยุดนิ่งหรือไม่สามารถเข้าถึงได้ และแปลงเป็น Bitcoin”

ตามความเห็นของเขา ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนและต้องการสัมผัสกับ Bitcoin ทางอ้อม สามารถกระจายความเสี่ยงออกจากพันธบัตรรัฐบาลแบบเดิมๆ แสวงหารายได้ที่อาจสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ และแสดงมุมมองต่อสินทรัพย์ดิจิทัลโดยไม่ต้องซื้อ BTC โดยตรง