S&P Global Ratings ได้ออกอันดับความน่าเชื่อถือครั้งแรกสำหรับโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) โดยให้อันดับ Sky Protocol ที่ B-minus ด้วยแนวโน้มที่มีเสถียรภาพ อันดับความน่าเชื่อถือนี้ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 8 สิงหาคม ใช้กับหนี้สินของ Stablecoin ของโปรโตคอล รวมถึง USDS และ DAI รวมถึงเวอร์ชันที่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย แต่ไม่ครอบคลุมถึงโทเค็นกำกับดูแล การเคลื่อนไหวดังกล่าวสร้างแบบอย่างสำหรับการใช้กรอบการประเมินเครดิตแบบดั้งเดิมกับหน่วยงานบนเชน
S&P อ้างถึงข้อจำกัดหลายประการที่อยู่เบื้องหลังอันดับความน่าเชื่อถือระดับเก็งกำไร การกระจุกตัวของผู้ฝากเงินเป็นปัจจัยสำคัญ โดยมีผู้เข้าร่วมจำนวนน้อยควบคุมส่วนแบ่งทรัพย์สินจำนวนมาก การรวมศูนย์อำนาจการกำกับดูแลก็ถูกตั้งข้อสังเกตเช่นกัน โดย Rune Christensen ผู้ก่อตั้งถือครองโทเค็นกำกับดูแลประมาณ 9% ท่ามกลางการมีส่วนร่วมในการลงคะแนนเสียงที่ต่ำ อัตราส่วนเงินกองทุนปรับความเสี่ยงของโปรโตคอลที่ต่ำกว่า 0.5% เล็กน้อย ถูกระบุว่าต่ำเมื่อเทียบกับมาตรฐานเครดิตแบบดั้งเดิม ควบคู่ไปกับความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและความเสี่ยงทางไซเบอร์
ตามที่ Ainvest ระบุ S&P เปรียบเทียบโปรไฟล์เครดิตของ Sky Protocol กับหนี้สินของรัฐบาลสาธารณรัฐคองโก โดยวางไว้ในเขตเก็งกำไรอย่างมั่นคง แนวโน้มที่มีเสถียรภาพของหน่วยงานสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังว่าปัจจัยเสี่ยงในปัจจุบันจะยังคงอยู่ต่อไปอีก 12 เดือนข้างหน้า โดยการปรับปรุงอันดับขึ้นอยู่กับการปรับปรุงการกระจายอำนาจในการกำกับดูแล ความเพียงพอของเงินทุน และความหลากหลายของผู้ฝากเงิน
การประเมินยังรับรู้ถึงจุดแข็งในการดำเนินงาน Sky ดำเนินงานโดยมีการสูญเสียเครดิตน้อยที่สุดตั้งแต่ปี 2020 รักษาทุนสำรองสภาพคล่องที่หลากหลายซึ่งรวมถึง Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินตรา และกองทุนที่แปลงเป็นโทเค็น และได้รับการตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะจากภายนอก บรรเทาเหล่านี้ แม้ว่าจะสนับสนุนอันดับความน่าเชื่อถือ แต่ก็ถูกหักล้างด้วยความเสี่ยงจากการกระจุกตัวและความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง
การเข้าสู่การจัดอันดับระดับโปรโตคอลของ S&P เป็นไปตามการประเมิน Stablecoin ก่อนหน้านี้ ซึ่งได้กำหนด “แข็งแกร่ง” ให้กับ USDC และ “จำกัด” ให้กับ USDT ในการประเมินก่อนหน้านี้ การเคลื่อนไหวดังกล่าวขยายกรอบงานนั้นไปยังหนี้สินที่กว้างขึ้นของโปรโตคอล DeFi ทำให้คู่สัญญาที่เป็นสถาบันบางราย เช่น นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ผู้ประกันตน และผู้จัดการผลิตภัณฑ์โครงสร้าง สามารถอ้างอิงถึงมาตรการที่เป็นมาตรฐานของความเสี่ยงด้านเครดิตได้
ขณะนี้อันดับความน่าเชื่อถือดังกล่าวอาจมีอิทธิพลต่อวิธีการกำหนดราคาผลตอบแทนของ DeFi โปรไฟล์ความเสี่ยงด้านเครดิตที่กำหนดไว้ ช่วยให้สามารถกำหนดราคาใหม่ของการให้กู้ยืมและการจัดหาสภาพคล่องให้สอดคล้องกับตลาดเครดิตแบบดั้งเดิม แทนที่จะเป็นเพียงพลวัตของอุปสงค์และอุปทานภายในโปรโตคอล การแนะนำเกณฑ์มาตรฐานเครดิตที่เป็นที่ยอมรับ ยังสร้างเส้นทางสำหรับการเปิดรับ DeFi เพื่อให้เป็นไปตามข้อบังคับจากหน่วยงานที่มีการควบคุม ซึ่งกำหนดเกณฑ์อันดับความน่าเชื่อถือขั้นต่ำ
ตามระเบียบวิธีที่เผยแพร่ของ S&P อันดับความน่าเชื่อถือของ Sky Protocol ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะใกล้ แต่การปฏิรูปการกำกับดูแลและเงินทุนในอนาคตอาจเปลี่ยนแปลงวิถีนั้นได้ การวิเคราะห์ของหน่วยงานเพิ่มเลนส์ความเสี่ยงที่เป็นทางการให้กับการดำเนินงาน DeFi โดยให้จุดอ้างอิงร่วมกันสำหรับทั้งผู้เข้าร่วมบนเชนและสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่ต้องการมีส่วนร่วมกับภาคส่วนนี้ โพสต์สิ่งที่อันดับโปรโตคอล DeFi แรกของ S&P ปลดล็อกสำหรับเครดิตบนเชนในปี 2026